深度报告-20240910-中泰证券-北交所智慧矿山第一股_充换电业务扩展成长空间_17页_1mb

科达自控公司深度报告核心摘要

公司概况

科达自控成立于2000年，于2021年成为北交所首批上市公司，是北交所智慧矿山第一股，国家级专精特新“小巨人”企业，专注于工业互联网技术，在智慧矿山、物联网+及智慧市政三大领域提供智能化解决方案。2024年上半年实现营收173亿元，同比增长92%，归母净利润0.15亿元，同比增长176%。

主要业务与市场空间

• 智慧矿山：核心领域，国内矿山机械化普及率高但智能化渗透率低（新建矿山约15%，传统矿山仅2%），智慧矿山市场需求增长迅速，预计至2028年市场规模将达到14万亿元以上。科达自控基于M-CPS整体解决方案，布局“六+一+一”智慧矿山服务体系，研发投入持续加大，合作机构众多。
• 物联网+：包括新能源充换电管理系统和智能诊断远程运维服务，结合立体化充电网络，覆盖社区电动车和重卡换电领域，充电桩业务增长潜力较大。
• 智慧市政：聚焦供水、供热等领域，合作龙芯中科开发国内首款信创产品“智能超声波水表”，推动智慧水务平台建设，预计2027年市场规模将达565亿元。

财务表现

近年营业收入和归母净利润高速增长，2016-2023年营收CAGR为27%，归母净利润CAGR达54%；毛利率保持在35%以上，研发费用率持续提升（达125%），显示出高技术投入特征，但净利率有所下滑。

战略方向与估值

公司未来重点加强技术协同与模式创新，扩展三大业务领域，给予“增持”评级，预计2024-2026年PE分别为107x、97x、85x。相较于可比公司估值偏低。

风险提示

• 高端技术人才缺乏
• 市场竞争加剧
• 信息更新不及时及行业需求测算不及预期风险

重要声明

数据基于内部研究，仅供参考，不构成投资建议。