20260802-光大证券-东鹏饮料-605499.SH-_东鹏饮料_605499.SH_26Q2业绩增长稳健_高分红彰显长期价值_2026年中报点评_陈彦_2页_282kb

报告摘要

东鹏饮料（605499.SH）2026年中报总结

核心内容概览

东鹏饮料于2026年8月1日发布半年度报告，2026年上半年（26H1）实现营收124.43亿元，同比增长15.89%；归母净利润28.67亿元，同比增长20.72%。2026年第二季度（26Q2）营收65.55亿元，同比增长11.3%；归母净利润16.09亿元，同比增长15.4%。公司拟现金分红21.81亿元，分红率高达76.1%，彰显长期价值。

主要观点

1. 产品结构优化，多品类协同发展

能量饮料：26H1营收89.37亿元，同比增长6.89%；26Q2营收45.25亿元，同比增长1.45%。公司通过无糖化、低糖化产品迭代及高端新品“东方大鹏”推出，巩固基本盘，保持稳健增长。其营收占比从2025年同期的77.91%下降至71.92%，显示公司多元化战略持续推进。
电解质饮料：26H1营收16.72亿元，同比增长11.98%；26Q2营收10.26亿元，同比增长11.22%。产品矩阵持续优化，向健康化方向拓展，无糖产品占比提升。公司依托高性价比和渠道优势，在下沉市场竞争力增强，逐渐进入大众日常补水场景。
茶饮料：26H1营收10.58亿元，同比增长208.99%，营收占比提升至8.52%，同比增加5.33pct。其中，“果之茶”动销率提升，低糖系列拓展餐饮及校园渠道，无糖系列“上茶”、“焙好茶”借助现有渠道快速放量。
即饮咖啡：26H1营收占比未明确，但“东鹏大咖”稳居中国即饮咖啡市场份额前三。
即饮椰子水：“海岛椰”在餐饮、礼赠与即饮场景持续发力。

2. 区域布局深化，市场扩张显著

区域表现：26H1，华南/华中/华东/华西/华北战区分别实现营收31.76/28.44/21.07/20.96/17.41亿元，同比增长分别为2.89%、20.48%、17.45%、19.52%、24.90%。其中，华北、华中战区增速领先。
渠道网络：截至2026年6月末，公司拥有超过3700家经销商，有效活跃终端网点突破460万家，显示渠道网络持续扩张。

3. 成本管控与盈利能力提升

毛利率：26H1整体毛利率为48.36%，同比提升3.22pct；26Q2毛利率进一步提升至49.69%，同比增加3.99pct。毛利率提升主要得益于PET等核心原材料锁价、产品结构升级及部分产品出厂价上调。
费用率：26H1销售/管理/研发/财务费用率分别同比增加1.60/0.53/0.06/1.37pct，其中销售费用率增长主要由于加大广告宣传投入（如世界杯营销）及冰柜投入；财务费用率增长则主要因汇率波动导致汇兑损失增加。
净利润率：26H1归母净利润率为23.04%，同比提升0.92pct；26Q2归母净利润率进一步提升至24.55%，同比增加0.87pct。