20151213-光大证券-钢铁行业周报_铁矿价格10月初以来累计下跌10_跑输钢价15个百分点_16页_1mb

铁矿价格与钢铁行业分析总结

核心内容

• 铁矿价格自10月初以来累计下跌10%，跌幅远超同期钢价，钢矿价格指数达到1.41，创5月初以来新高。
• 新疆三级螺纹钢价较上海价格溢价达530元/吨，创3月初以来新高。
• 上海钢联实际控制人郭广昌正在协助司法机关调查，对钢银电商及钢铁电商行业可能产生影响。
• 12月钢厂计划达产率再降1.7%，11月铁矿进口同比增长22%，显示铁矿供应有所增加。
• 11月全国钢材出口961万吨，同比下降1.1%，钢材进口量也有所下降，但铁矿砂及其精矿进口量大幅增长。

主要观点

• 钢铁行业整体表现疲软，2015年三季度上市钢企ROE为-12.5%，亏损面达92%，在40个工业领域中垫底。
• 钢铁行业产能退出问题仍未解决，行业基本面偏谨慎。
• 钢铁行业存在转型机会，一些公司通过转型商业模式来应对不景气的市场环境，因此板块配置仍被看好。
• 钢铁电商行业正在快速发展，中金协钢铁电商专委会的成立标志着该领域正式形成行业自律组织。
• 钢铁行业部分公司存在增发计划或已增发，一些股票价格低于增发价，存在套利机会。
• 钢铁板块整体表现不佳，申万钢铁指数下跌3.7%，跑输沪深300指数4.9个百分点。

关键信息

价格与成本

• 本周铁矿石综合指数下跌3.31%，而钢价仅下跌0.99%，导致钢矿价格指数创5月初以来新高。
• 新疆三级螺纹钢价较上海溢价高达530元/吨，环比提升40元/吨。
• 上海冷轧价比热轧价溢价为460元/吨，环比提升110元/吨。

供需与库存

• 全国163家钢厂高炉开工率降至76.24%，环比下降0.69个百分点。
• 上海主要仓库线螺采购量环比下降17.39%，但同比上升21.37%。
• 全国重点城市经销商库存继续下跌0.2%，其中板材库存跌幅较大。
• 11月下旬重点企业钢材库存为1438万吨，较中旬下降5.33%。
• 港口铁矿石库存环比上升0.7%，钢厂进口矿平均库存天数为21天。

市场与资金

• 本周钢材市场心态指数为24%，较上周上升5个百分点。
• 上海大额银行承兑汇票月贴现率为2.94‰，处于近年来低位，显示货币市场宽松。

估值与板块表现

• 钢铁板块本周跌幅较大，申万钢铁指数下跌3.7%，跑输沪深300指数4.9个百分点。
• 光大新材料指数下跌4.2%，光大大宗商品电商指数下跌2.3%。
• 重点推荐股票包括欧浦智网、上海钢联、常宝股份、凌钢股份、宝钢股份、五矿发展。

融资与增发情况

• 12家钢铁上市公司年内启动了增发计划，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。
• 部分公司如西宁特钢、凌钢股份、华菱钢铁等已增发，用于偿还贷款、技改项目等。

行业动态

• 钢铁电商行业迎来新发展，中金协钢铁电商专委会成立，欧冶云商等企业成为主要参与者。
• B2B服务商“日志易”获红杉资本6000万投资，用于团队扩张和产品研发。
• “找色料网”专注于化工色料平台，计划提供物流与金融服务。
• 欧冶云商与上海交运集团拟合作打造第四方物流平台，推动钢铁电商与物流的协同发展。

股票关注

• 欧浦智网：股价35.48元，EPS预测为0.84元、0.49元、0.75元，PE为36.60、67.84、44.32。
• 上海钢联：股价54.46元，EPS预测为0.12元、-0.69元、0.11元，PE为496.60、--、606.27。
• 常宝股份：股价13.08元，EPS预测为0.6元、0.72元、0.82元，PE为28.89、18.39、16.15。
• 凌钢股份：股价6.45元，EPS预测为-0.89元、0.02元、0.05元，PE为--、262.50、105.00。
• 宝钢股份：股价5.42元，EPS预测为0.35元、0.2元、0.32元，PE为25.41、29.80、18.63。
• 五矿发展：股价26.2元，EPS预测为0.2元、0.3元、0.45元，PE为103.24、124.37、82.91。

总结

钢铁行业面临严峻挑战，铁矿价格大幅下跌，钢价相对跌幅较小，导致钢矿价格指数创历史新高。新疆螺纹钢价持续走强，较上海价格溢价增加。行业整体表现疲软，产能退出问题未见明显改善，但部分公司通过转型和创新商业模式寻求突破。钢铁电商行业迅速发展，行业组织的成立和融资活动表明市场对这一领域的关注。尽管钢铁板块整体表现不佳，但部分股票因增发、转型或破净，存在投资机会。