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沪铜早报总结 - 2026年8月13日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年8月13日发布的沪铜早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期，同时结合近期利多与利空因素，对铜价走势进行综合判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示制造业景气水平有所回落。
• 整体趋势：基本面偏多，但需关注后续变化。

2. 基差情况

• 现货价格为108525元/吨，基差为135元/吨，升水期货。
• 基差中性，未出现明显溢价或贴水。

3. 库存变化

• 保税区库存：低位回升，显示市场供应有所改善。
• LME库存：8月12日减少2425吨至212125吨。
• SHFE库存：较上周增加782吨至70116吨。
• 库存趋势：整体偏空，库存水平对铜价形成一定压力。

4. 盘面走势

• 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期走势偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓多，但多头持仓有所减少，整体偏多。

6. 市场预期

• 地缘政治扰动仍存，如俄乌冲突及伊美以局势。
• 刚果金禁止出口铜精矿，加剧矿端紧张。
• 铜价已接近历史新高，但全球经济疲软可能抑制下游需求。
• 建议投资者保持谨慎，避免盲目追涨。

利多与利空因素分析

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势可能影响全球供应链，推高铜价。
• 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件，导致供应受限，支撑铜价。

利空因素

• 美国全面关税反复：增加贸易成本，抑制进口需求。
• 全球经济疲软：高铜价可能压制下游消费，影响需求端。
• 美联储降息放缓：削弱市场对宽松政策的预期，对铜价形成压力。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

• 2025年：供需基本平衡，略有盈余。
• 2026年：预计小幅短缺，或对铜价形成支撑。

关键数据与图表

• 期现价差：图表显示当前期现价差情况，反映现货与期货价格的差距。
• 交易所库存：LME与SHFE库存图表显示库存变化趋势。
• CFTC持仓：图表反映美国铜期货市场主力持仓情况，有助于判断市场情绪。

总结

综上所述，2026年8月13日沪铜市场在基本面、基差、库存、盘面走势等方面呈现复杂局面。虽然供应端存在扰动，且铜价接近历史高点，但需警惕全球经济疲软对需求端的压制。投资者应关注地缘政治风险与矿端供应变化，结合CFTC持仓与库存数据，谨慎判断市场走势，避免盲目追涨。