20260827-华鑫证券-风语筑-603466.SH-公司事件点评报告_从体验经济到物理_AI探索第二增长曲线_5页_236kb

报告摘要

风语筑（603466.SH）近期发布2026年上半年财务数据及未来盈利预测，公司通过化解存量债务、优化资产质量、拓展新兴科技领域，逐步实现业绩修复与业务升级。分析师朱珠维持“买入”投资评级，认为公司正在从传统体验经济向物理 AI 和具身智能等前沿科技领域转型，积极培育第二增长曲线。

业绩显著改善：2026年上半年公司实现营收7.67亿元，同比微降0.92%，但归母净利润同比增长452.84%，达0.94亿元，扣非净利润同比增长858.24%，达0.68亿元，业绩修复明显。
单季度表现强劲：2026Q2营收同比增长19.18%，环比增长55.88%，显示公司业务在第二季度实现强劲复苏。
资产质量优化：公司应收账款回收效率提升，累计计提坏账准备11.64亿元，综合计提比例约为50.64%，信用减值损失同比下降48.44%，资产风险进一步缓释。
第二增长曲线布局：公司通过设立风应科技，聚焦物理 AI 与具身智能，构建“数据采集—仿真生成—模型训练—评测优化”技术闭环，推动AI与物理空间的融合应用。
技术合作深化：与字节跳动旗下即梦 AI 合作，探索视频生成模型在空间智能场景中的应用，加速技术与业务融合。
盈利预测积极：预计2026-2028年公司主营收入分别为19.56亿元、22.20亿元、24.47亿元，归母净利润分别为2.00亿元、2.51亿元、3.17亿元，净利润率逐步提升，ROE持续改善。

营收：7.67亿元（同比-0.92%）
归母净利润：0.94亿元（同比+452.84%）
扣非净利润：0.68亿元（同比+858.24%）
单季度数据：
- 2026Q2营收：4.68亿元（同比+19.18%，环比+55.88%）
- 2026Q2归母净利润：0.51亿元（同比+319.14%，环比+19.95%）
- 2026Q2扣非净利润：0.34亿元（同比+204.17%）