20180125-招商证券-2018年度细分景气领域展望_把握_三新七升_精选优质标的_76页_8mb

2018年度细分景气领域展望总结

核心内容

2018年投资策略聚焦于“三新七升”，即新科技、新消费、新生态以及产品升级、国产替代、技术进步、数据化、消费升级、政府资源配置、制造业升级。核心逻辑是寻找估值与业绩匹配的行业和个股，关注技术进步、需求升级和政策引导带来的行业性机会。

主要观点

• 政策导向：2018年政策将重点支持中高端消费、科技创新和绿色低碳，强调从“中国制造”向“中国创造”转变，强化科技创新，推动传统产业优化升级。
• 行业趋势：当前正经历“智联网”革命，涵盖机器通讯、机器视觉、机器运动、机器信任和机器思考，带来全面替代和智能化升级。
• 配置思路：金融作为底仓，重点配置三大主线：创新引领（5G&物联网、人工智能、机器人及智能制造、生物医药、新材料、AR&VR、半导体、航天军工）、中高端消费、绿色低碳。
• 市场反转预期：TMT、非白酒家电类消费、中游制造等过去两年表现较弱的板块，有望在2018年迎来反转。
• 机构配置：公募、陆股通和QFII对传媒、计算机、通信、军工配置较低，存在配置提升空间。
• 估值与业绩匹配：通信、电子、轻工、传媒等行业估值与业绩匹配度较高，未来增长空间较大。

关键信息

一、产品升级

• 消费电子：向高端化、智能化发展，USB Type-C、无线充电、手机防水、可穿戴设备等成为新方向。
• 新能源汽车：市场份额提升，汽车电子持续爆发，特别是安全系统（ADAS）和智能座舱。
• 主要标的：赣锋锂业、天齐锂业、比亚迪、江粉磁材、安洁科技、蓝思科技、歌尔股份、立讯精密等。

二、国产替代（升级）

• 半导体国产化：受物联网驱动，国产化机遇巨大，政策强力支持。
• 面板国产化：国内面板企业逐步站稳脚跟，市场份额有望提升至35%。
• 主要标的：北方华创、上海新阳、兴森科技、紫光国芯、三安光电、兆易创新、汇顶科技、华天科技等。

三、技术进步（升级）

• 5G：万物互联的底层技术，商用渐近，趋势已成。
• 人工智能：政策力度空前，进入“黄金时代”。
• 物联网：政策不断完善，市场规模持续扩张。
• 激光技术：替代传统设备趋势不变，与自动化配套形成大趋势。
• 智能驾驶：风口已至，开启万亿市场。
• 主要标的：涉及5G、AI、IoT、激光设备、智能驾驶等多个领域。

四、数据化（运营升级）

• 企业数据化：ERP销售增速回升，智能制造推动数据化趋势。
• 政务数据化：政务大数据开放和规范推动在城市规划、交通管理、环境保护等领域应用。
• 主要标的：涉及企业数据化和政务数据化相关领域。

五、消费升级

• 娱乐消费：游戏、影视、旅游持续高增长。
• 品质消费：高端服装、珠宝、汽车、家具等渗透率提升。
• 健康消费：医疗器械、中药保健受益于消费升级。
• 主要标的：涉及娱乐、品质、健康等消费升级相关领域。

六、政府资源配置（升级）

• 军民融合：成为政策重点，推动相关产业发展。
• 创新药：政策支持，行业迎来发展机遇。
• 生态文明建设：环保和生态治理上升到重要位置。
• 多层次资本市场：为相关行业提供资金支持。
• 主要标的：涉及军民融合、创新药、环保、生态治理等政府资源配置领域。

七、制造业升级

• 工业互联网、工业4.0、智能制造2025：推动制造业向高质量发展转变。
• 自动化和智能化：成为制造业升级的必由之路。
• 主要标的：涉及智能制造、工业互联网、自动化设备等制造业升级相关领域。

风险提示

• 相关行业增长不达预期。
• 政策不达预期。

2018年配置建议

• 金融打底仓：作为投资组合的基础。
• 三主线配置：创新引领、中高端消费、绿色低碳。
• 重点行业：消费电子、新能源汽车、汽车电子、半导体、面板、数据化、消费升级、政府资源配置、制造业升级。

机构与市场分析

• 机构偏好：公募、陆股通、QFII偏好消费和科技龙头。
• 配置空间：休闲服务、商业贸易、轻工、服装纺织等领域配置空间较大。
• 市场调整：若市场有所调整，新兴消费和TMT行业收益率空间有望提升。

政策与产业支持

• 半导体：受国家政策支持，大基金推动产业发展。
• 面板：受政策扶持，国产化率逐步提升。
• 其他领域：包括军民融合、创新药、生态文明建设等，均受到政策推动。

未来展望

• 技术进步：推动全产业链变革。
• 需求升级：带来新的市场机会。
• 政策引导：形成行业性大机会。

标的汇总

• 消费电子：赣锋锂业、天齐锂业、比亚迪、江粉磁材、安洁科技、蓝思科技、歌尔股份、立讯精密。
• 新能源汽车：赣锋锂业、天齐锂业、国轩高科。
• 半导体：北方华创、上海新阳、兴森科技、紫光国芯、三安光电、兆易创新、汇顶科技、华天科技。
• 面板：京东方、华星光电、深天马。
• 数据化：涉及企业ERP、政务大数据相关企业。
• 消费升级：涉及娱乐、品质、健康消费相关企业。
• 政府资源配置：涉及军民融合、创新药、环保治理等。
• 制造业升级：涉及智能制造、工业互联网、自动化设备等。

总结

2018年投资策略聚焦于“三新七升”，强调技术进步、需求升级和政策引导带来的行业性机会。重点配置金融底仓和三大主线，关注半导体、面板、消费电子、新能源汽车、数据化、消费升级、政府资源配置和制造业升级等领域的优质标的。同时，机构投资者偏好科技和消费龙头，存在配置提升空间。整体来看，2018年将是技术驱动、政策引导和消费升级共同作用的一年，带来新的投资机遇。