2018年度细分景气领域展望：把握“三新七升”，精选优质标的-20180125-招商证券-76页-5mb

报告摘要

2018年度细分景气领域展望总结

核心内容

2018年，投资策略聚焦于“三新七升”主线，即“新科技、新消费、新生态”以及“产品升级、国产替代（升级）、技术进步（升级）、数据化（运营升级）、消费升级、政府资源配置（升级）以及制造业升级”。该策略强调寻找估值与业绩匹配的行业和个股，并关注技术进步、需求升级和政策引导带来的行业性机会。

主要观点

政策导向：2018年政策将重点支持中高端消费、科技创新、绿色低碳、军民融合和国企改革等。
市场趋势：过去两年，TMT、非白酒家电消费、中游制造等板块表现较弱，未来可能迎来反转机会。
机构配置：公募、陆股通和QFII更偏爱科技和消费领域的龙头股，非龙头股存在配置提升空间。
估值与业绩匹配：通信、电子、轻工、传媒等行业在2018年的估值与业绩匹配度较好，而计算机、国防等仍偏高。
金融配置：金融板块作为底仓，有助于稳定投资组合。

关键信息

一、“三新”行业配置

新科技：包括5G&物联网、人工智能、机器人及智能制造、生物医药、新材料、AR&VR、半导体、航天军工等。
新消费：中高端消费、娱乐消费、品质消费、孩童消费、健康消费等。
新生态：以智联网（AIoT）为核心，包括机器通讯、机器视觉、机器运动、机器信任、机器思考等五大方向。

二、“七升”细分方向

产品升级：
- 消费电子向高端化、智能化发展。
- USB Type-C、无线充电、手机防水、可穿戴设备等技术快速发展。
- 推荐标的：长盈精密、立讯精密、歌尔股份、德赛电池等。
国产替代（升级）：
- 半导体、面板、汽车零部件等领域迎来国产化良机。
- 半导体国产化需求大，政策支持明显。
- 面板行业国内企业逐步站稳脚跟，市场份额持续提升。
- 推荐标的：北方华创、紫光国芯、三安光电、京东方等。
技术进步（升级）：
- 5G、人工智能、物联网等技术推动“智联网”革命。
- 激光设备持续替代传统设备，智能驾驶成为风口。
- 推荐标的：相关技术及设备企业。
数据化（运营升级）：
- 企业数据化趋势明显，ERP销售增速回升。
- 政务数据化在城市规划、交通管理、环境保护等领域广泛应用。
- 推荐标的：涉及数据化的企业。
消费升级：
- 娱乐消费、品质消费、健康消费、儿童消费等持续增长。
- 消费品涨价成为业绩增长的重要驱动。
- 推荐标的：高端消费相关企业。
政府资源配置（升级）：
- 军民融合、创新药、生态文明建设、多层次资本市场等成为政策支持的重点。
- 政府资源投入推动相关行业的发展。
- 推荐标的：军民融合、创新药、环保等。
制造业升级：
- 从“中国制造”向“中国创造”转变，注重质量和效率。
- 工业互联网、智能制造等成为发展重点。
- 推荐标的：智能制造相关企业。

三、风险提示

相关行业增长不达预期。
政策执行不达预期。

重点推荐标的

消费电子：长盈精密、立讯精密、歌尔股份、德赛电池、蓝思科技、欧菲光等。
新能源汽车：比亚迪、国轩高科、景旺电子、依顿电子等。
半导体：北方华创、紫光国芯、三安光电、兆易创新、汇顶科技等。
面板行业：京东方、华映科技等。
数据化：涉及ERP、政务数据化相关企业。
消费升级：高端消费、健康消费相关企业。
制造业升级：智能制造相关企业。

总结

2018年投资策略以“三新七升”为核心，关注技术进步、需求升级和政策引导带来的行业性机会。金融板块作为底仓，配置重点放在创新引领、中高端消费和绿色低碳三大主线。推荐标的涵盖消费电子、新能源汽车、半导体、面板、数据化、消费升级和制造业升级等领域，为投资者提供了多样化的选择。同时，需关注政策执行和行业增长的不确定性，以降低投资风险。

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