2017-国金证券-医药生物行业日常报告：单抗盛宴是机遇亦是挑战_22页_1mb

国产单抗行业2012年分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2012年中国医药生物行业中的单抗药物发展现状、未来趋势以及投资机会，认为未来十年是中国单抗产业发展的黄金期，具有巨大的市场潜力和投资价值。

主要观点

• 市场空间大：中国单抗市场基数小，但未来增长潜力巨大，预计可实现数倍增长。
• 知识产权机遇：国际重磅药物专利到期，为国内仿制药提供机会，同时对原研药构成挑战。
• 技术后发优势：国内单抗技术已取得突破，表达水平和生产技术逐步提升，成本优势显著。
• 医保支付改善：单抗逐步进入各省医保，有助于市场推广和消费者接受。
• 行业竞争格局：短期内为行业扩容期，长期将形成质量与营销的竞争，最终是团队与资本的竞争。
• 投资重点：建议关注中信国健、海正药业、丽珠集团、复星医药等具备先发优势和较强团队与资本实力的企业。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：26.99
• 市场优化平均市盈率：11.33
• 国金医药生物指数：7802.04
• 沪深300指数：2449.18
• 上证指数：2185.49
• 深证成指：9753.49
• 中小板指数：5209.64

单抗市场现状

• 中国单抗市场规模不足17亿元人民币，仅占中国医药市场的0.2%。
• 全球单抗药物占生物技术药物的32.2%，而中国单抗仅占6.9%。
• 单抗药物价格高，一个疗程的花费可达数万元。

专利悬崖

• 2011-2016年，全球多个重磅单抗药物专利到期，为仿制药带来机会。
• 中国在2020年之前，销售额前十的单抗药物专利将到期，将极大推动国产单抗市场的发展。

生产技术突破

• 国内单抗生产技术已取得显著进展，表达水平可达1g/L以上。
• 发酵袋技术替代发酵罐，降低了前期投入和成本。

医保进展

• 益赛普、英夫利昔单抗、利妥昔单抗等已进入多个省份医保目录。
• 单抗逐步进入医保，有助于提升市场接受度和销量。

企业竞争策略

• 短期：行业扩容，跨国企业和国内企业共同培育市场。
• 中期：竞争集中在质量和营销，产品同质化将加剧。
• 长期：团队和资本实力成为决定胜负的关键。

国内企业情况

• 中信国健：国内单抗研发和生产龙头企业，已上市产品益赛普表现良好，未来有望成为国内Genetech。
• 海正药业：正在推进多个单抗品种的生产批件和临床试验。
• 丽珠集团：研发团队强大，已进入临床阶段，有望在5年内成为行业第一梯队。
• 复星医药：子公司复宏汉霖已完成多个单抗的研发和临床前工作。
• 双鹭药业：与加拿大公司合作，专注疫苗和单抗药物。
• 沃森生物：对上海丰茂生物增资，发展利妥昔单抗、贝伐单抗等重磅品种。

投资策略

• 建议关注企业：中信国健、海正药业、丽珠集团、复星医药等，因其具有先发优势、较强团队和资本实力。
• 投资评级：增持，预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%之间。

风险提示

• 单抗研发和生产需要大量资金投入，小企业易因资金链断裂而被淘汰。
• 虽然国内单抗行业在技术上有所突破，但竞争激烈，需关注产品质量和营销能力。
• 报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，需结合实际情况和专业意见进行决策。

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