20260822-国信证券-奥普特-688686.SH-2026年中报点评_收入较快增长_工业AI开始规模化落地_6页_572kb

奥普特（688686.SH）2026年中报总结

核心内容

奥普特在2026年上半年实现了营收和净利润的双增长，尽管毛利率和净利率有所承压。公司整体表现稳健，尤其在锂电、半导体及汽车业务方面增长显著，推动收入快速上升。

主要观点

• 营收增长：2026年上半年实现营收9.04亿元，同比增长32.46%；2026Q2营收5.47亿元，同比增长31.79%。
• 盈利能力变化：归母净利润1.70亿元，同比增长16.78%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长18.39%。毛利率为58.61%，同比下滑6.86个百分点；净利率为18.86%，同比下滑2.53个百分点。
• 费用率变化：销售费用率下降1.38个百分点，管理费用率上升0.12个百分点，研发费用率下降3.58个百分点，财务费用率上升1.65个百分点。
• 现金流情况：经营活动现金流净额为-1.68亿元，同比下降明显，主要由于战略性备货导致采购付款增加。

业务表现

分业务收入情况

• 3C电子业务：收入4.26亿元，同比下降2.83%，占营业收入47.13%。
• 锂电业务：收入2.30亿元，同比增长38.04%，占营业收入25.47%。
• 半导体业务：收入1.10亿元，同比增长251.32%，占营业收入12.16%。
• 汽车业务：收入0.47亿元，同比增长243.20%，占营业收入5.20%。

工业AI进展

• 工业AI系统解决方案收入1.82亿元，同比增长107.94%，已在光模块、PCB、晶圆等场景形成批量应用。
• 东莞泰莱并表贡献收入0.96亿元，视觉与运控产品组合进一步完善，协同效应尚待验证。
• 研发投入1.39亿元，同比增长7.40%，新增发明专利31项、实用新型专利95项。第三代一键测量标准镜头、读码器固态自动对焦镜头组件已完成开发，AI+机器人及具身智能相关业务仍处于开发、验证或推广阶段。

投资建议

• 公司是国内机器视觉核心软硬件龙头，受益于制造业自动化升级与机器视觉国产替代趋势。
• 工业AI规模化落地和半导体等新领域拓展有望打开增长空间。
• 调整后的2026—2028年归母净利润预测分别为2.69/3.43/4.71亿元，对应PE分别为56/44/32倍，维持“优于大市”评级。

关键财务指标（单位：百万元）

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 市场竞争加剧

总结

奥普特在2026年上半年展现出强劲的营收增长，尤其在锂电、半导体和汽车业务方面表现突出，带动整体收入增长。尽管毛利率和净利率有所下滑，但公司持续加大研发投入，推动工业AI规模化落地，同时完善视觉与运控产品组合。随着下游资本开支回升，公司有望在多个领域获得增长动力。公司当前估值合理，维持“优于大市”评级。然而，仍需关注市场环境变化及新业务拓展风险。