20260827-中金公司-260827BondDaily-债券供给增加_商业银行继续增配_2026年7月中债登_上清所债券托管数据点评_7页_1mb

债券市场数据点评总结（2026年7月）

核心内容概述

2026年7月，中国债券市场在供给增加的背景下，商业银行继续增配债券，成为主要增持机构。同时，市场资金面保持宽松，利率债与信用债收益率多数上行，国债期货单边下行，衍生品市场互换利率边际上行，整体市场情绪偏谨慎。

市场动态

资金面

• 银行间市场：央行开展1030亿元7天逆回购与5035亿元隔夜逆回购操作，净投放6065亿元，资金面持续宽松。
• 主要资金价格：DR001下行5bp至1.36%，DR007下行3bp至1.40%。
• Shibor：1M、3M、6M、9M、1Y利率均维持稳定或微幅上行，其中1M上行0.02bp至1.42%。
• 交易所市场：GC007下行2bp至1.42%，GC001下行10bp至1.29%。

二级市场

• 利率债收益率：国债与国开债收益率多数上行，如10年期国债上行1bp至1.70%，国开债上行1bp至1.78%。
• 信用债收益率：多数上行，1年期信用债收益率下行1bp至1.51%，3年期上行0-1bp，5年期持平。
• 信用利差：整体收窄，1年期信用利差收窄1bp，3年期和5年期也出现收窄趋势。
• 成交活跃度：交易所市场成交活跃度一般，部分债券如26广越09收益率上行，而22桂城02收益率下行。

债券发行与托管数据

• 中债登托管量：2026年7月净增1.28万亿元至134.81万亿元。
• 上清所托管量：净增9844亿元至53.10万亿元。
• 合计净增：2.26万亿元。
• 发行情况：
  • 利率债：7月发行2.64万亿元，环比下降，但净增环比明显抬升，达1.37万亿元。
  • 国债：发行1.28万亿元，净增6219亿元。
  • 地方债：发行7383亿元，净增4705亿元。
  • 政金债：发行6198亿元，净增2764亿元。
  • 同业存单：7月发行2.71万亿元，净增2566亿元，环比有所回落。
  • 信用债：发行、净增继续抬升，中票、公私募公司债、高评级、央国企为主要贡献者。

分机构投资者净增持情况

• 商业银行：净增持6212亿元，占主要机构总增持的35%，以增持利率债为主，其中国债增持4671亿元，政金债增持3572亿元，地方债减持2940亿元。
• 广义基金：净增持2129亿元，占主要机构总增持的12%，以增持利率债和信用债为主，但增持力度有所减弱。
• 境外机构：净增持41亿元，以增持利率债为主，信用债减持24亿元。

债券市场热点

• 近期评级调整：济宁能源发展集团有限公司评级维持AA+，但被列为“稳定(关注)”。
• 市场热点债券：
  • 26国债03：成交在1.70%，净价收于100.5元。
  • 26国开05：成交1.7825%，上行1bp。
  • 26国债20：成交1.4000%，上行2bp。
  • 26国开03：成交1.5515%，上行1bp。
• 行业表现：
  • 煤炭行业：冀中能源收益率下行2bp。
  • 钢铁行业：安阳钢铁收益率下行10bp，河钢集收益率下行1bp。
  • 城投债：部分平台收益率下行，如天津津地铁、景德镇景德城投等，也有部分上行。

衍生品市场

• 国债期货：全线收跌，TL2612收跌0.54%，T2612收跌0.16%，TF2612收跌0.11%，TS2612收跌0.03%。
• IRS互换利率：1Y FR007上行1bp至1.43%，5Y FR007上行2bp至1.52%。
• Shibor互换利率：3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y均有所上行，其中7Y上行10bp，10Y上行11bp。

转债市场

• 转债整体表现：中证转债上涨0.68%，全市转债等权上涨0.85%。
• 正股表现：两市集体上涨，小盘与成长风格占优，电子、通信、基础化工等板块涨幅靠前。

宏观经济与政策新闻

• 工业企业利润：1-7月全国规模以上工业企业利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%，其中电子行业利润增长1.1倍，集成电路行业利润增长18.5倍。
• 财政数据：1-7月全国一般公共预算收入143696亿元，同比增长5.8%；支出162889亿元，同比增长1.3%。
• 中美关系：王毅会见美国驻华大使，强调推动中美建设性战略稳定关系。
• 韩国央行：将基准利率上调25个基点至3%，并上调经济增长预测。
• 日本央行：强调基础通胀需稳定在2%附近，关注物价上行风险，可能适时加息。

总结

2026年7月，债券市场呈现供给增加、机构增配的态势，资金面保持宽松，利率债收益率多数上行，信用债收益率涨跌互现。商业银行仍是主要增持力量，广义基金与境外机构也有所参与。衍生品市场整体偏弱，国债期货单边下行，IRS互换利率边际上行。宏观经济数据表现较好，电子行业利润增长显著，财政政策稳健，政策导向对市场有一定支撑。同时，国际环境复杂，韩国与日本央行均采取加息措施，可能对国内债市形成一定压力。