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报告摘要

PVC日报总结：震荡下行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，发布日期为2026年2月26日。报告指出，当前PVC市场整体呈现震荡下行趋势，主要受供需关系、房地产行业低迷及政策导向等多重因素影响。

主要观点

供应端：PVC开工率在春节前小幅上升，达到 $80.09%$，处于近年同期中性水平。新增产能持续释放，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）和甘肃耀望（30万吨/年）等项目已在2025年下半年投产，嘉兴嘉化（30万吨/年）于2025年12月试生产，产能扩张对市场形成一定压力。
需求端：房地产行业仍处于调整阶段，多项指标（投资、新开工、施工、竣工面积）同比降幅显著，尤其是商品房销售面积和销售额分别下降 $8.7%$ 和 $12.6%$，房地产市场复苏仍需时间。
出口情况：春节前出口签单环比回落，但因抢出口，企业销售压力不大。中国台湾台塑PVC出口3月份船货离岸价环比上调40美元/吨，显示部分区域出口价格有所支撑。
库存压力：社会库存持续增加，截至2月20日当周，库存环比增长7.16%至134.34万吨，比去年同期增长55.31%。库存水平偏高，对价格形成下行压力。
期货走势：PVC2605合约增仓震荡下行，最低价4848元/吨，最高价4961元/吨，最终收盘于4855元/吨，跌幅 $2.10%$，持仓量增加至1218764手。
基差情况：基差为-150元/吨，较前一周期走强43元/吨，处于偏低水平，表明期货价格相对现货价格贴水较大。
政策影响：生态环境部强调推动PVC行业无汞化转型，聚焦无汞催化剂研发，预计对行业长期发展产生积极影响，但短期内对价格影响有限。
市场预期：市场预期节后下游复产进度可能有所改善，同时存在政策利好及部分企业检修预期，因此PVC价格预计震荡运行。