20171204-渤海证券-研究所晨会_6页_576kb

文档内容总结

核心内容

本文档是渤海证券研究所发布的晨会纪要，涵盖了宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，主要为A股市场、非银金融行业、商品期货市场等提供投资策略与市场分析。

主要观点

宏观及策略分析

1. 经济走势：

   • 经济总体回落趋势明确，但降速可控。
   • 贸易摩擦和升值压力可能影响出口。
   • 消费小幅回落，但必选消费表现较强。
   • 投资增速全面回落，但后续降速受控。
   • 财政支出节奏放缓。

2. 流动性：

   • 外围环境总体平稳，市场对美联储加息预期未变，但欧央行态度缓和，人民币双向波动预期形成，资本外流压力减小。
   • 国内流动性趋紧，受监管政策推动杠杆去化影响。

3. A股市场策略：

   • 市场进入调整阶段，价值股轮换不可避免。
   • 建议关注估值与业绩匹配的板块，如传媒、电子、房地产等。
   • 年底调仓时点到来，建议布局消费升级题材，如加工食品、个性教育、医疗保健、通信、住宿旅游等。

关键信息

非银金融行业周报

1. 市场表现：

   • 上周申万非银指数下跌4.21%，证券板块跌幅最小（-0.48%），保险板块跌幅最大（-8.26%）。

2. 行业要闻：

   • 央行、银监会联手整顿“现金贷”新规落地。

3. 公司公告：

   • 华鑫股份拟公开发行不超过12.9亿元A股可转换公司债券。

4. 投资建议：

   • 建议增持低估值券商，关注华泰证券、东方证券等。
   • 事件驱动型中小券商如国元证券、兴业证券值得关注。

5. 风险提示：

   • 市场低迷可能影响券商业绩。

金融工程研究

权益类统计周报

1. 国际市场走势：

   • 美国三大股指涨跌不一，标普500上涨1.53%，纳斯达克下跌0.60%，道琼斯上涨2.86%。
   • 亚太股市涨跌不一，日经225上涨1.19%，韩国综合下跌2.71%，恒生指数下跌2.65%。
   • 欧洲市场普遍回调，DAX、富时100、CAC40指数跌幅分别为-1.52%、-1.47%、-1.36%。

2. 国内市场走势：

   • A股市场回调，上证综指下跌1.08%，深证成指下跌1.39%。
   • 中小板指下跌1.11%，创业板指上涨1.23%。
   • 行业方面，钢铁、建筑材料、轻工制造涨幅较大，通信、电子、有色金属主力资金净流出。

3. 融资融券数据：

   • 截至11月30日，沪深两市融资融券余额为10288.28亿元。
   • 融资净买入额前三为钢铁、非银金融、房地产。
   • 融券增仓幅度前三为银行、非银金融、钢铁。

4. 港股通与深港通：

   • 港股通净流入59.93亿元，沪股通净流入30.72亿元。
   • 深股通净流入23.47亿元，港股通净流入16.30亿元。

5. 股指期货：

   • 主力合约基差缩小，持仓量和成交量基本持平。
   • 大宗交易日均成交额25亿元，平均折价率3.79%。
   • 新增投资者数26.79万，其中自然人占比99.7%。

商品期货市场分析

1. 市场表现：

   • 文华商品指数在周一下跌后连续上涨，周五夜盘创短期新高。
   • 黑色系产业链领涨，化工板块次之，有色金属和农产品板块相对较弱。
   • 黑色系：铁矿石、焦炭分别上涨7.86%、7.51%。
   • 化工板块：天然橡胶上涨4.06%。
   • 农产品板块：棉花上涨2.43%。
   • 贵金属板块：白银下跌2.96%，MEX白银指数下跌3.77%。
   • 有色金属板块：沪铅上涨2.98%，镍下跌5.54%。

2. 波动分位数分析：

   • 波动率排名前三为：沪铝、焦炭、PVC。
   • 波动率排名后三为：沪金、沪锡、沪银。

3. 价差走势分析：

   • 大豆豆粕价差在长期均值附近震荡。
   • 玉米与玉米淀粉价差、豆油与棕榈油价差处于历史底部反弹。
   • 焦炭焦煤价差、螺纹钢铁矿石价差处于历史顶部高位震荡。

投资评级说明

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