20260831-国元证券-万丰奥威-002085.SZ-2026年半年报点评_汽车轻量化业务增长稳健_飞机制造业务有所承压_3页_307kb

万丰奥威（002085.SZ）2026年半年报总结

核心内容

万丰奥威在2026年上半年实现了营收74.81亿元，同比下降0.18%；归母净利润4.18亿元，同比下降16.46%；扣非归母净利润3.21亿元，同比下降16.99%。尽管整体净利润有所下滑，但公司通过有效的费用管控，期间费用率下降至9.73%，同比下降1.21个百分点。

分业务表现

• 汽车轻量化业务：实现营收63.70亿元，同比增长5.18%，占总营收的85.16%，为公司主要收入来源。该业务毛利率为15.13%，同比下降2.04个百分点。
• 通航飞机制造业务：实现营收11.10亿元，同比下降22.76%，占总营收的14.84%。主要受国际贸易政策反复及地缘政治影响，订单交付周期延长。该业务毛利率为23.37%，同比下降1.09个百分点。

业务发展与战略

公司双业务稳步推进，汽车轻量化业务凭借新能源赛道的布局及与主流车企的战略合作，持续增长。通航飞机制造业务则通过新机型研发、市场开拓和客户结构调整，提升品牌竞争力及产品附加值。此外，公司于2026年6月收购控股子公司飞机工业28.05%股权，助力主业可持续发展。

投资建议与盈利预测

基于公司当前表现及未来规划，我们预计2026-2028年公司营收分别为164.34亿元、171.50亿元和181.52亿元，对应EPS分别为0.48元、0.52元和0.58元/股，对应PE估值分别为22倍、20倍和18倍。维持“增持”评级。

关键财务指标

风险提示

• 宏观经济及行业波动风险
• 国际贸易壁垒风险
• 原材料及能源价格波动风险
• 汇率波动风险
• 国内通航空域开放程度不及预期风险
• 订单交付延期风险

估值与成长能力

• 公司估值呈现下降趋势，P/E逐步降低，显示市场对其未来盈利能力的预期有所提升。
• 营收增长预计在2026年后逐步恢复，2026-2028年预计年均增长约3%-5%。
• ROIC持续上升，反映公司资本使用效率提升。

每股指标

总结

万丰奥威2026年上半年业绩稳健，汽车轻量化业务表现良好，通航飞机制造业务则面临一定压力。公司通过战略合作、技术创新和市场拓展，持续推动业务增长，未来盈利前景乐观。投资者应关注宏观经济、国际贸易及汇率波动等风险因素。