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国债期货早报总结（2021.2.23）

核心内容概览

本报告为2021年2月23日的国债期货早报，提供了当日市场的主要观点、行情回顾、现券与期债市场分析以及免责声明。报告主要围绕国债期货的基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面进行分析，以期为投资者提供市场参考。

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一、主要观点

1. 基本面

• 央行数据显示，1月末外汇占款为21.14万亿元人民币，环比增加91.96亿元。表明外汇流入有所增强，可能对市场流动性产生一定影响。

2. 资金面

• 2月22日，央行开展100亿元逆回购操作，市场净投放100亿元。资金面整体偏宽松，有利于市场多头情绪。

3. 基差

• TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。
• 所有主力合约基差均显示现券相对于期货处于升水状态，对期货多头有利。

4. 库存

• TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存处于中性水平，未对市场形成明显压力。

5. 盘面

• TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• T主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 所有主力合约均处于20日线下方，技术面偏空。

6. 主力持仓

• TS主力净空，且空头增加，表明市场情绪偏弱。
• TF主力净多，但多头减少，持仓变化不大。
• T主力净多，但多头减少，持仓变化不大。
• 持仓结构显示多头相对稳定，空头有所增强，市场存在一定的分歧。

7. 结论

• 综合分析，建议逢低吸纳多单，即在价格低位时考虑建立多头头寸。

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二、行情回顾

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2106	96.605	-0.06%	5.36万	103213	+4137	200004.IB
TF2103	99.165	+0.1%	2.24万	43612	+4124	200013.IB
TS2103	99.98	+0.045%	4536	8370	+933	200003.IB

• T2106小幅下跌，持仓增加，CTD券为200004.IB。
• TF2103小幅上涨，持仓增加，CTD券为200013.IB。
• TS2103小幅上涨，持仓增加，CTD券为200003.IB。
• 从持仓和成交量来看，市场参与者对TF和TS合约的兴趣有所提升，而T合约则略有回调。

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三、现券与期债市场分析

1. 银存间质押式回购利率（DR利率）

• 图表显示DR利率走势，反映市场资金成本。DR利率的变动对国债期货价格具有一定的影响，需关注其变化趋势。

2. 中债国债到期收益率

• 图表显示国债到期收益率的变化情况，作为衡量市场对国债需求和利率预期的重要指标，收益率的走势将影响期货合约的价格表现。

3. 国债期限利差

• 图表展示国债不同期限之间的利差变化，有助于判断市场对长短期利率的预期差异，利差扩大或缩小可能预示市场对经济走势的不同判断。

4. CTD券基差

• T2106 CTD券基差显示为负，表明CTD券相对于期货合约处于贴水状态。
• TF2106 CTD券基差为负，CTD券贴水。
• TS2106 CTD券基差为负，CTD券贴水。
• 基差为负说明市场对CTD券的预期可能低于期货价格，存在一定的套利机会。

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四、免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。
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