20160704-太平洋-金融周策略（第26周）_工行强势回归_券商股业绩开始修复_16页_1mb

非银金融行业周策略总结（第26周）

核心观点

金融股进入行情修复区间，具备进一步修复空间。主要理由如下：

• 市场企稳：市场回归3000点附近，金融股具有较高的贝塔属性，可能随市场整体修复。
• 救市成效显现：救市已满一年，金融股仍处于低位，安全边际较高。
• 行业龙头修复：银行股自五月下旬开始平均修复，工商银行表现尤为突出，成为行业修复的风向标；券商股中山西证券大幅修复（涨幅超70%）；多元金融板块整体上涨，金控平台持续发力，体现行业修复趋势。

行业基本面改善

• 银行业：在利率市场化背景下，综合经营方向明确，财富管理转型和业务多元化支持新增长。
• 券商股：交易量萎缩后明显恢复，投行业务贡献业绩，资管业务发展迅速，业绩环比改善。
• 保险股：保费端高增长，新业务不断涌现，投资端压力缓解，基本面有所改善。

投资建议

• 银行：修复行情确认，重点配置“四大行”和三家城商行，推荐个股：工商银行、北京银行、宁波银行。
• 证券：业绩与估值有望“双修复”，推荐个股：华泰证券、光大证券、国金证券。
• 保险：重点推荐高弹性个股：新华保险、中国太保。
• 多元金融：推荐个股：*鲁信创投、ST金瑞。

行业重要动态

1. 财政部、国家税务总局发布增值税政策补充通知

   • 六类金融同业往来利息收入可抵消增值税，减轻行业税负。

2. 证监会召开持股行权试点工作座谈会

   • 持股行权试点进展顺利，有利于中小投资者权益保护和市场健康发展。

3. 保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》

   • 规范险资投资，缓解资产配置压力，同时为基建提供资金支持。

4. 保监会推动城乡居民住宅地震巨灾保险制度落地

   • 体现保险产品创新和行业快速发展。

公司重要动态

• 光大证券：获准成为机构间私募产品报价与服务系统做市商，有助于完善产品线。
• 国金证券：定增中止，但影响为短期，不影响长期发展。
• 东方证券：H股发行定价8.15港元/股，有助补充资本，拓展业务空间。
• 长江证券：设立45家分支机构，强化区域布局；与奇虎360战略合作，提升互联网服务能力。
• ST金瑞：控股股东增持股份，金控平台后续资本运作空间大。
• 中航资本：终止增资沈飞集团和成飞集团，对经营无重大影响。

行情回顾

• 本周金融板块涨幅：整体上涨，证券行业涨幅最大（3.56%），多元金融紧随其后（4.73%）。
• 个股表现：涨幅前三为宝德股份（16.10%）、爱建集团（11.93%）、第一创业（9.12%）；跌幅前三为国海证券（-0.55%）、中国人寿（0.29%）、华夏银行（0.61%）。

风险提示

• 国际资本市场波动可能引发国内股市异常波动。
• 股票市场系统性风险可能放大券商股波动。
• 政策性风险需关注。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于市场5%以上。
• 中性：行业回报介于-5%至5%之间。
• 看淡：行业回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅超15%。
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%至15%。
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%至5%。
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%。
• 卖出：个股相对大盘跌幅超15%。