20260927-新湖期货-新湖农产（豆粕）周报_情绪减弱_高位震荡_18页_4mb

新湖农产（豆粕）周报总结

核心内容概述

本周豆粕市场整体呈现高位震荡态势，主要受到中美会晤预期、中国采购美豆、俄乌战争及中东局势等多重因素影响。市场情绪在会晤前有所升温，但随后因美联储加息、原油价格高位震荡等因素出现回调，导致连豆粕走势先强后弱。当前市场仍以中国采购预期为主导，叠加其他地缘政治及粮食供应扰动，豆粕价格维持强势。

国际市场分析

1. 美豆与连粕走势

• 美豆走势：美豆在1300美元/蒲式耳上方横盘运行，市场情绪在中美会晤前有所升温，但会晤结果未明确，导致盘整。
• 连豆粕走势：连豆粕高位盘整，受美豆成本支撑影响显著，但市场对现实需求的反映有限。

2. 美国农业部9月报告影响

• 产量上调：美豆产量预估上调1600万蒲至45.35亿蒲，同比增长6.4%，因收获面积和单产均有上调。
• 出口量上调：出口预估上调2500万蒲至16.9亿蒲，反映中国持续采购美豆的强劲需求。
• 期末库存下调：期末库存预估下调1000万蒲至3.1亿蒲，同比减少4.6%。

3. 压榨利润与市场因素

• 压榨利润：2026年第37周美豆压榨利润为4.06美元/蒲式耳，去年同期为3.14美元/蒲式耳。
• 生柴政策：美国生柴政策目标大幅增长，对美豆油走势有显著刺激，但对美豆影响有限。
• 天气与战争题材：8月天气炒作基本结束，但俄乌战争扩散风险及中东局势扰动市场，对玉米、小麦及杂粕价格形成支撑。

4. CFTC持仓变化

• 非商业净多持仓：截至9月15日，美豆非商业净多持仓比上周减少12241手至261183手。
• 市场情绪：市场情绪主要围绕中国采购预期波动，其他因素如原油上涨、战争题材等为短期扰动。

国内市场分析

1. 进口与压榨数据

• 8月进口量：中国8月进口大豆1214.1万吨，1-8月累计进口大豆7410.7万吨，同比增1.1%。
• 压榨量：2026年第38周国内油厂大豆实际压榨量233.43万吨，较上周增加6.03万吨。
• 开机率：实际开机率为63.36%，预估第39周开机率将升至67.63%。
• 库存变化：大豆库存856.85万吨，较上周增加24.66万吨；豆粕库存117.32万吨，较上周增加6.33万吨。

2. 饲料需求变化

• 饲料产量：1-8月饲料产量同比增6.2%，显示饲料行业整体需求稳定。
• 生猪饲料销量：8月生猪饲料销量环比增4.45%，育肥猪饲料销量环比增6.7%，显示生猪养殖需求上升。
• 母猪与仔猪料：母猪料和仔猪料继续环比下降，反映出母猪产能去化加速。

3. 养殖数据

• 能繁母猪存栏：规模化养殖场能繁母猪存栏数有所下降，但生猪存栏仍处高位，对蛋白消费形成支撑。
• 白羽肉鸡存栏：祖代及父母代存栏均保持稳定，显示禽类养殖需求未有明显变化。

结论与展望

1. 当前市场驱动因素

• 中国采购：中国持续采购美豆是当前美豆及连豆粕走势的主要驱动力。
• 地缘政治：俄乌战争及中东局势扰动全球粮食供应，对杂粕及豆粕价格形成支撑。
• 天气因素：美豆天气炒作暂告结束，单产因素影响有所弱化。

2. 未来走势预测

• 短期波动：连豆粕未来走势可能呈现情绪化、波段式上涨，关键扰动因素包括中国采购预期、战争风险及单产担忧。
• 长期趋势：连豆粕波动率及远期合约估值处于偏低水平，具备避险属性，预计在油脂走弱时相对坚挺。

风险提示

• 市场情绪变化可能带来短期波动。
• 地缘政治风险可能继续影响全球粮食供应。
• 美豆单产变化及天气情况仍需关注。
• 原油价格波动可能对市场产生额外影响。

信息来源

• 芝加哥商品交易所(CME)
• 大连商品交易所
• 美国农业部(USDA)
• 巴西植物油行业协会
• 中国饲料工业协会
• 我的钢铁网
• 同花顺金融
• 新湖期货研究所