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新湖农产（白糖）周报 20260927 总结

核心内容

本报告分析了2026年9月27日白糖市场的整体走势及未来趋势，重点关注国际原糖和国内郑糖的市场动态，同时结合主产国基本面和天气因素进行展望。

主要观点

国际原糖市场

• 价格走势：国际原糖价格在震荡中寻求支撑，主要受减产预期和天气变化影响。
• 巴西：巴西中南部产区甘蔗入榨量增加，累计制糖比升至46.15%，预计8月、9月制糖比将回升，可能对原糖价格形成压力。巴西2026/27榨季预计产糖量为3950万吨，较上一榨季略有下降。
• 印度：印度宣布进口食糖100万吨，但国内糖价近期大幅回落，糖厂需在10月15日前开榨，对国际原糖有支撑作用。
• 泰国与欧盟：泰国和欧盟存在减产预期，可能支撑国际糖价。泰国新季甘蔗产量存在不确定性，需关注其未来走势。
• 厄尔尼诺影响：厄尔尼诺话题尚未结束，未来可能再次影响白糖市场，需持续关注其对产量的实际影响。

国内郑糖市场

• 价格走势：郑糖上涨动力不足，主要依赖外糖上涨带动，当前处于新旧糖成本之间，资金关注度较高。
• 基本面压制：郑糖面临“三高”压力，即高产量预期、高旧糖库存、高仓单预报，压制其上涨空间。
• 需求变化：中秋备货接近尾声，终端销售转弱，替代效应挤压国内消费，需求持续偏弱。
• 远月合约：建议关注远月合约走势，可能进入筑底阶段，需理性对待追涨行为，贴近成本位置轮动低多。

关键信息

国际原糖数据

• ICE原糖价格：截至2026年9月26日，收盘报价18.54美分/磅。
• 巴西制糖比：截至8月31日，巴西中南部产区累计制糖比为46.15%，预计在8、9月恢复往年水平。
• 印度进口：印度计划进口100万吨食糖，但国内糖价大幅下降，糖厂需在10月15日前开榨。
• 全球供需缺口：2026/27榨季全球糖市缺口预计为324万吨，较此前预估下调10万吨。

国内郑糖数据

• 郑糖价格：截至2026年9月26日，郑糖主力合约收盘报价5404元/吨。
• 广西甘蔗榨量：预计2026/27榨季广西甘蔗榨量为6500-6600万吨，产糖量为810-825万吨。
• 甜菜糖：天露糖业率先开机，预计十一国庆后甜菜糖压榨将上量。
• 国内供需平衡：2026年8月国内成品糖产量同比下降40.6%至29.5万吨，1-8月累计产量同比增长20.6%至1222.9万吨。
• 进口情况：2026年8月进口食糖65万吨，同比减少17.5万吨；1-8月累计进口225.21万吨，同比减少35.51万吨。

交易建议

• 国际原糖：关注厄尔尼诺变化，关注巴西、印度、泰国及欧盟的减产预期和天气影响。
• 国内郑糖：短期内上涨动力不足，建议关注远月合约，贴近成本位置轮动低多。
• 中长期策略：若厄尔尼诺影响实际产量，供需可能由宽松转向紧平衡，可考虑长线滚动做多。

总结

本周白糖市场处于筑底阶段，价格反复波动，情绪受话题影响。国际原糖市场多空交织，巴西、印度、泰国及欧盟的减产预期和天气变化是关键影响因素。国内郑糖受基本面压制，上涨动力不足，需依赖外糖带动。建议投资者关注远月合约走势，理性对待市场波动，等待上涨周期开启。