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摘要

市场表现

本周沪深300指数上涨0.79%，申万交运行业指数上涨17.7%，跑赢沪深300指数9.8个百分点，在31个申万一级行业中排名第24。二级细分行业中，铁路公路板块上涨12.1%，航空机场板块上涨33.7%，航运港口板块上涨24.4%，物流板块持平。个股方面，交运板块132家公司中103家上涨，涨幅前三为ST万林（+610.5%）、凤凰航运（+35.60%）、盛航股份（+24.28%）；跌幅前三为广深铁路（-8.85%）、四川成渝（-8.52%）、锦在线B（-6.41%）。

估值

截至2024年10月27日，申万交运板块PE（TTM）为16.06倍，位居近5年63.17百分位。

投资建议

全国民航从2024/25年冬春航季起调整航班计划，聚焦国内市场优化和货运增长，预计将提升航空公司盈利能力，尤其国际航线恢复和货运量创历史新高。物流方面，临近“双十一”，国际物流进入旺季，相关企业有望量价齐升，建议关注航空运输和国际物流板块。

风险提示

需警惕油价大幅波动、人工成本上涨、地缘政治风险、政策落地不及预期以及极端天气等因素。