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落实推进算力网建设，国产 AI 全链提速

核心内容

2026年8月3日发布的行业分析报告聚焦于通信行业及AI相关领域的发展趋势。报告指出，尽管通信板块整体表现疲软，但部分细分领域如视频会议、智能卡等展现出强劲增长。同时，算力网作为“六张网”建设的重要组成部分，正在推动AI产业链的全面发展。

主要观点

1. 通信行业市场表现

• 通信板块整体下跌：2026年7月27日至8月2日期间，通信板块跌幅为10.39%，上证指数微涨0.47%，深证成指和创业板指数分别下跌1.42%和3.93%。
• 细分板块表现分化：
  • 视频会议：板块涨幅达11.13%，相关标的如会畅通讯、苏州科达等表现突出。
  • 智能卡：板块涨幅为7.83%，德生科技、楚天龙等个股涨幅显著。
  • 数据中心、温控、光模块、光器件等板块整体表现不佳，跌幅较大。
• 个股涨跌分布：上涨、维持、下跌个股占比分别为58.78%、6.11%、35.11%。

2. 算力网建设与AI发展

• 算力网被比喻为“算力版的国家电网”，旨在统一调度全国算力资源，降低单位Token成本。
• 2026年上半年，我国AI自主创新步伐加快，首个全国产10万卡集群投用，智能算力规模同比增长2.8倍。
• 国产大模型下载量突破100亿次，与国产算力芯片加速适配，高质量数据集超过12万个，形成算力、模型、数据互促共进的良性循环。
• AI成为推动经济增长的重要动力，相关行业保持30%以上的高增长。

3. 四大科技巨头AI云业务表现

• 亚马逊：Q2营收2006亿美元（+20%），AWS云业务收入422亿美元（+37%）。
• Alphabet：Q2营收1198亿美元（+24%），谷歌云业务收入248亿美元（+82%）。
• 微软：Q2营收900亿美元（+18%），Azure及其他云服务收入增长43%。
• Meta：Q2营收608亿美元（+28%），但净利润同比下滑14%。
• 四大巨头2026年资本开支合计预计约为7500亿美元，表明AI基础设施被视为“供给约束下的确定性机会”。

关键信息

投资建议

• 推荐板块：光通信、AIDC、量子技术、通信运营商、光纤光缆。
• 重点标的：
  • 光通信：中际旭创（300308）、新易盛（300502）
  • IDC：润建股份（002929）
  • 量子技术：国盾量子（688027）
  • 通信运营商：中国移动（A+H）、中国电信（A+H）、中国联通（A+H）
  • 光纤光缆：长飞光纤（601869）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）等。

风险提示

• AIGC应用推广不及预期；
• 国内外政策和技术摩擦的不确定性；
• 5G规模化商用推进不及预期。

结构清晰总结

市场行情

• 通信板块：整体跌幅10.39%。
• 细分板块表现：
  • 视频会议：+11.13%
  • 智能卡：+7.83%
  • 数据中心：+2.44%
  • 温控：-14.73%
  • 光模块：-13.71%
  • 光器件：-12.73%
  • 通信网络设备：+2.36%

行业发展

• 六张网建设：国家发改委推动“六张网”建设，涵盖水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网及物流网。
• 算力网作用：通过统一调度算力资源，降低Token成本，带动AI、大数据、工业互联网等全产业链升级。
• AI发展进展：
  • 算力底座：首个全国产10万卡集群投用，智能算力规模达去年同期的2.8倍。
  • 模型能力：国产大模型下载量突破100亿次，与国产芯片加速适配。
  • 数据要素：高质量数据集超过12万个，推动AI生态良性循环。

四大巨头表现

• 营收增长：均实现两位数增长，其中Alphabet和亚马逊增速最快。
• 云业务增长：AWS、谷歌云、Azure、Meta等云服务收入增长显著，成为主要增长引擎。
• 资本开支：合计上调至7500亿美元，强调AI基础设施的重要性。
• 自由现金流压力：亚马逊、Alphabet出现净流出，Meta因无算力销售业务导致净利润下滑。

分析师信息

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，北京邮电大学通信硕士，8年中国移动通信产业研究经验。
• 刘璐：通信&中小盘分析师，帝国理工大学硕士，2024年加入中国银河证券。

评级标准

• 行业评级：推荐（+10%）、中性（-5%~+10%）、回避（-5%）
• 公司评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+5%~+20%）、中性（-5%~+5%）、回避（-5%）

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司 研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 北京地区：田薇 010-80927721, 褚颖 010-80927755
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