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报告摘要

上海中期期货——一周策略总结（20260828）

一、核心内容概述

本周国内期货市场整体呈现震荡格局，部分品种在地缘政治、政策导向及行业基本面的多重影响下波动加剧。主要品种包括股指、欧线集运、贵金属、有色、能化、黑色及农产品等，各板块均有其独特的驱动因素和走势预期。

二、主要观点与关键信息

1. 股指

走势：四大期指涨跌互现，中证500和中证1000周线收涨超2%，中小盘显著强于大盘权重。
驱动因素：
- 产业层面：英伟达二季度营收翻倍，AI算力投资热情升温；国内电子和集成电路行业利润大幅增长。
- 外部因素：美方拟对华加征关税，贸易不确定性上升；长端美债收益率高企压制科技板块估值。
- 国内因素：央行流动性投放力度加大，政策与基本面预期支撑。
展望：短期指数或以震荡走势为主。

2. 欧线集运

走势：主力合约冲高回落，周内震荡。
驱动因素：
- 地缘因素：霍尔木兹海峡航运恢复，市场对地缘风险溢价集中回吐。
- 现货端：马士基运价持续下调，结算运价指数五周回落。
- 供给端：9月运力投放高位，但需求端旺季备货接近尾声。
展望：短期EC或宽幅震荡，关注船司9月报价策略及地缘局势变化。

3. 贵金属

走势：沪金、沪银周涨幅分别为1.2%和2.65%。
驱动因素：
- 美国PCE数据略超预期，加息预期上修，压制贵金属价格。
- 全球央行持续购金，提供支撑。
展望：短期或震荡运行，重点关注杰克逊霍尔会议讲话。

4. 有色板块

沪铜：
- 周涨幅1.25%，LME挤仓风险升温。
- 供应端：南美铜矿产量下滑，印尼检修影响原料供应。
- 需求端：AI及新能源需求高景气，传统领域承压。
- 库存：国内社会库存下降，但美国铜关税结果待定。
- 展望：预计维持高位震荡，反复挤仓风险或放大波动。
沪镍：
- 周跌幅0.7%，印尼镍矿配额缩减，供应预期偏紧。
- 成本端支撑较强，但需求端对价格拉动有限。
- 展望：预计宽幅震荡，下方支撑较强。
铝及氧化铝：
- 沪铝周涨幅0.89%，伦铝周跌幅0.45%。
- 供应端：国内开工率高位，出口政策放松，库存压力缓解。
- 需求端：农业与工业需求偏弱，但印度进口支撑存在。
- 展望：短期震荡为主，关注库存去化及印度采购节奏。
氧化铝：
- 周跌幅1.85%，供应压力持续。
- 9月广西新产能释放，行业过剩格局延续。
- 展望：价格承压，短期震荡。
锌：
- 周涨幅3.01%，伦锌周涨幅2.66%。
- 供应端：国内矿扰动，进口压力有限。
- 需求端：国内需求疲软，但海外订单支撑良好。
- 展望：短期维持高位偏强震荡。
甲醇：
- 周度下跌2.37%，受地缘因素及下游需求偏弱影响。
- 供应端：国内开工率维持高位，库存小幅去库。
- 展望：若地缘缓和，价格或继续承压；若持续紧张，可能震荡。
聚丙烯（PP）：
- 周度下跌1.64%，受国际原油走势影响。
- 供应端：检修损失量小幅增加，但整体供应压力不大。
- 展望：短期震荡，关注9月下游需求季节性好转。
塑料（LLDPE）：
- 周度下跌1.83%，受地缘及原油走势影响。
- 供应端：国内PE检修减少，进口压力有限。
- 展望：短期震荡，关注9月下游开工率变化。

5. 黑色板块

钢材：
- 市场价格企稳回升，螺纹、热卷表现偏强。
- 供应端：产量下降，库存持续去库。
- 需求端：建材消费疲弱，板材略有回升。
- 展望：短期反弹，关注持续反弹动力。
铁矿石：
- 周内维持偏强震荡，下方700一线支撑。
- 供应端：发运量回升，到港量高位。
- 需求端：钢厂铁水产量高位，但盈利偏低。
- 展望：短期偏弱震荡，关注终端需求兑现。
焦炭/焦煤：
- 焦炭高位争夺，多空分歧加剧，短期维持整理。
- 焦煤价格持续上涨，供应偏紧，需求刚性支撑。
- 展望：短期偏强运行，关注山西复产及终端需求变化。