20260826-国信证券-开发科技-920029.BJ-汇兑影响短期业绩_成功开拓南美广阔市场_8页_537kb

报告摘要

开发科技（920029.BJ）总结

核心内容

开发科技（920029.BJ）作为一家智能计量技术企业，主要业务涵盖智能电、水、气表及AMI系统软件、新型储能产品与综合能源数字化平台。公司于2025年3月28日在北京证券交易所上市，当前股价为34.99元，总市值7241百万元，流通市值7046百万元。

主要观点

业绩阶段性承压：2026H1营业收入13.6亿元，同比-19.2%；归母净利润1.83亿元，同比-53.8%；扣非归母净利润1.56亿元，同比-64.2%。主要受国家电网销售订单收入下降、亚洲市场客户项目交付节奏变化及汇率波动影响。
单季度业绩修复：2026Q2营业收入8.29亿元，同比-4.8%、环比+56.8%；归母净利润1.29亿元，同比-32.8%、环比+141.9%；扣非归母净利润1.23亿元，环比+271.1%。收入与盈利环比明显修复，业绩压力集中在上半年。
海外市场拓展显著：公司在智慧用电、智慧水务、智慧燃气及智能电网等领域实现多项突破，包括与吉尔吉斯斯坦能源部战略合作、中东及亚洲市场超声波水表试点、欧洲市场头部客户战略准入、亚洲市场变压器管理系统项目合作等。
国内市场实现破局：受益于国家新型电力系统建设和水资源刚性约束制度，公司在国家电网和蒙西电网中标2.11亿元，进入国家电网电能表中标前二十名。同时，公司技术实力获得主流市场认可。
财务底盘稳健：公司货币资金储备充足，期末为27.77亿元，占总资产比重52.1%。资产负债率30.9%，流动比率2.98，利息保障倍数51.30，显示偿债能力良好。
盈利预测下调：因交付节奏与汇率扰动，2026-2027年盈利预测下调至5.25/6.96亿元，新增2028年预测7.97亿元。当前股价对应动态PE为13.8/10.4/9.1x，维持“优于大市”评级。