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7月信贷和社融季节性大幅少增 ——7月金融数据解读总结

核心内容

2026年7月，中国人民银行发布的金融数据显示，新增人民币贷款和新增社会融资规模均出现季节性大幅少增，反映出当前金融市场的整体信贷需求疲软。同时，部分非银金融机构和政府债券融资有所增加，成为社融增长的主要支撑。

主要观点

1. 新增人民币贷款大幅少增

• 7月新增人民币贷款：-3400亿元，比6月少增19500亿元，比2025年7月少增2900亿元。
• 1-7月累计新增贷款：10.38万亿元，比去年同期少增2.49万亿元，创2020年以来7年同期新低。
• 贷款余额增速：7月底各项贷款余额同比增长5.1%，比6月底回落0.1个百分点，续创新低。
• 居民户贷款：7月新增-4603亿元，比6月少增7249亿元，比2025年7月多增290亿元。其中，短期贷款和中长期贷款均为净偿还。
• 企事业单位贷款：7月新增-1300亿元，比6月少增16300亿元，比2025年7月少增1900亿元。短期贷款和中长期贷款均大幅减少，但票据融资明显增加。

2. 新增社会融资规模少增

• 7月新增社融：14017亿元，比6月少增19654亿元，比2025年7月多增2710亿元。
• 1-7月累计社融：22.25万亿元，比去年同期少增1.74万亿元。
• 社融存量增速：7月底社融规模同比增长7.4%，与6月底持平。
• 社融结构：
  • 人民币贷款：-5896亿元，比6月少增23546亿元，比2025年7月少增1600亿元。
  • 表外融资：+778亿元，比6月多增566亿元，比2025年7月多增888亿元。
  • 企业债券融资：+4536亿元，比6月多增524亿元，比2025年7月多增1788亿元。
  • 政府债券融资：+13176亿元，比6月多增5493亿元，比2025年7月多增694亿元。
  • 非金融企业境内股票融资：+1128亿元，比6月多增500亿元，比2025年7月多增623亿元。

3. 存款增长情况

• 7月人民币存款新增：300亿元，比6月少增1.96万亿元，比2025年7月少增1.22万亿元。
• 1-7月累计新增存款：17.79万亿元，比去年同期少增6500亿元。
• 存款结构：
  • 居民户存款：-6300亿元，比6月少增2.58万亿元，比2025年7月多增1627亿元。
  • 非金融企业存款：-1.63万亿元，比6月少增3.57万亿元，比2025年7月多增1627亿元。
  • 财政存款：+9385亿元，比6月多增1.92万亿元，比2025年7月少增1185亿元。
  • 非银行金融机构存款：+1.11万亿元，比6月多增2.10万亿元，比2025年7月少增4700亿元。
• 存款余额增速：7月底各项存款余额同比增长8.1%，比6月底回落0.1个百分点；M2同比增长7.7%，比6月底回落0.3个百分点；M1同比增长4.0%，与6月底持平。

4. 市场利率小幅回落

• 银行间同业拆借加权平均利率：1.40%，比6月低0.01个百分点，比2025年7月低0.05个百分点。
• 质押式回购加权平均利率：1.42%，比6月低0.01个百分点，比2025年7月低0.04个百分点。
• 流动性情况：市场短期利率小幅回落，显示流动性相对充裕。

5. 8月信贷预测

• 根据季节性规律，预计8月人民币新增贷款将大幅回升，预测在6000亿元左右。

关键信息

• 7月信贷和社融双双少增，主要受季节性因素影响。
• 居民户和企事业单位贷款均为净偿还，显示居民和企业信贷需求疲软。
• 企业债券、政府债券和境内股票融资成为社融增长的主要动力。
• 存款减少主要集中在居民户和非金融企业，财政存款和非银行金融机构存款显著增加，反映“存款搬家”现象再次出现。
• 市场利率小幅回落，流动性保持充裕。
• 8月信贷预计大幅回升，有望缓解7月的少增趋势。

投资建议

1. 7月信贷和社融少增主要是季节性原因，短期不必过度担忧。
2. 居民户存款减少，非银行金融机构存款增加，反映资金流向变化。
3. 市场流动性充裕，短期利率回落，有利于市场稳定。

风险提示

1. 欧美经济衰退超预期可能影响全球金融市场。
2. 地缘政治恶化超预期可能带来不确定性。

投资评级定义

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