20140616-兴业证券-轻工制造行业_关注包装行业的长期成长性_17页_1011kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告分析了轻工制造行业的市场表现、重点公司动态、行业发展趋势及风险提示，重点关注包装行业的长期成长性。分析师认为包装行业具备穿越周期的成长潜力，尤其在纸包装和金属包装领域，集中度的提升和规模效应的显现将推动行业持续发展。同时，报告指出文娱用品板块在本周表现突出，成为轻工制造板块中的亮点。

主要观点

包装行业成长性
- 包装行业具有长期成长动力，其应用领域广泛，市场空间大。
- 集中度持续上升，规模效益显著，龙头企业具备低成本扩张能力。
- 国内包装行业仍处于分散竞争阶段，未来产能扩张和横向整合将成为主要逻辑。
市场表现
- 本周轻工制造板块上涨1.74%，文娱用品涨幅最大，达到3.05%。
- 推荐组合上涨2.15%，跑赢轻工板块0.41个百分点。
- 轻工细分板块市盈率整体上行，且高于沪深300指数。
重点公司推荐
- 推荐奥瑞金、东港股份、上海绿新、齐峰新材、喜临门、索菲亚、东风股份、飞亚达、德尔家居等公司。
- 推荐逻辑结合了转型升级成长空间和传统主营业务的稳定性。
行业动态
- 喜临门进军智能家居领域，可能重塑商业模式。
- 电子烟行业虽预期混乱，但长期成长性被看好。
- 苹果发布智能家居管理应用系统HomeKit，提升行业关注度。
数据跟踪
- 造纸行业原材料和纸价呈现弱势格局，国内纸价持平，国际纸价略有下跌。
- 包装印刷行业下游需求稳定，家电、塑料薄膜产量增长，乳制品、卷烟、木质家具产量波动。

关键信息

重点公司及评级

公司名称	2012	2013E/A	评级
奥瑞金	0.17	0.20	买入
东港股份	0.41	0.43	买入
上海绿新	0.55	0.54	买入
齐峰新材	0.45	0.55	买入
喜临门	0.39	0.38	买入
东风股份	1.07	1.27	增持
飞亚达	0.30	0.33	增持
德尔家居	0.45	0.57	增持

限售股解禁风险

景兴纸业：7月4日解禁1000万股，占总股本0.91%。
盛通股份：7月15日解禁9000万股，占总股本68%。
姚记扑克：8月5日解禁1.31亿股，占总股本70.27%。

行业数据

造纸行业：国内纸浆进口量环比增长5.07%，但同比下降5.23%。
包装印刷行业：家电产量同比增长6.28%，塑料薄膜产量增长8.15%。
家具行业：国内商品房销售面积同比下降6.9%，但整体家居产业规模有望突破4万亿元。

投资建议

推荐组合：奥瑞金、美盈森、齐峰新材、喜临门、索菲亚、东港股份、上海绿新。
逻辑依据：结合转型升级带来的成长弹性与传统业务的稳定性。

风险提示

限售股解禁：近期多家公司有大量限售股解禁，可能对股价造成压力。
市场波动：电子烟行业预期混乱，需谨慎对待。
政策影响：美国FDA拟制定电子烟强制产品标准，可能影响行业发展。

估值表

公司名称	收盘价	EPS 2013A	EPS 2014Q1	EPS 2014E	EPS 2015E	PE 2013	PE 2014E	PE 2015E	PB	评级
奥瑞金	21.43	1.00	0.65	1.34	1.82	21	16	12	3.80	买入
东港股份	16.74	0.43	0.13	0.52	0.71	39	32	24	5.20	买入
上海绿新	16.88	0.67	0.15	0.95	1.20	25	18	14	3.10	增持
齐峰新材	8.88	0.45	0.13	0.63	0.80	20	14	11	1.71	买入
喜临门	9.55	0.38	0.07	0.56	0.70	25	17	14	2.65	买入
东风股份	23.70	1.26	0.37	1.57	1.91	19	15	12	4.66	增持
飞亚达A	7.75	0.33	0.11	0.39	0.47	23	20	16	4.03	增持
德尔家居	7.89	0.57	0.07	0.73	0.95	14	11	8	8.15	增持
索菲亚	16.00	0.56	0.06	0.73	1.02	29	22	16	4.24	买入

结论

本报告强调包装行业的长期成长性，并指出其集中度提升和规模效应是主要驱动力。同时，文娱用品板块表现突出，成为当前市场亮点。分析师建议重点关注具备低成本扩张能力和优质客户结构的龙头企业，如奥瑞金、东港股份等。此外，报告提醒投资者注意限售股解禁带来的潜在风险，并对相关行业动态和数据进行了详细分析，为投资决策提供参考。

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