20250516-华泰期货-尿素日报_出口情况明朗_尿素重回基本面_10页

尿素日度总结（2025-05-16）

核心观点

尿素市场在近期出口情况明朗后，重新回归基本面交易模式，预计行情将延续窄幅震荡。建议投资者采用中性策略，密切关注国内政策变化、装置运行状况以及下游需求动态。

价格与基差

当日尿素主力合约收盘价为1892元/吨，较前一日持平。

• 山东地区小颗粒出厂价格1950元/吨（基准价1930元/吨）
• 河南地区小颗粒出厂价1930元/吨（基准价1924元/吨）
• 江苏地区小颗粒报价1940元/吨（较市场价1950元/吨有所倒挂）
• 尿素基差方面：山东基差58元（贴水），河南基差38元（贴水），江苏基差48元（贴水16元）
• 尿素内在利润约483元/吨；出口利润约425元/吨

供需结构分析

供应端：尿素工厂产能利用率维持高位，本周样本企业总库存小幅下滑，但港口库存略有增加。

需求端：复合肥产能利用率出现下滑（但仍处于相对低位），三聚氰胺生产基本维持；农业需求逐步启动，尤以南方水稻种植区需求增长最快，但北方玉米追肥尚未全面展开。下游采购仍以刚需为主，企业库存水平基本处于合理区间。

风险提示

市场主要风险依然包括：内地出口政策变化、气煤价格波动对成本端的不确定性影响、大装置检修可能带来的供应扰动，以及下游农业备肥需求兑现情况。同时需关注国际市场尿素价格走势及出口政策动态。

策略建议

建议中性操作为主，暂且观望。买方可在价格进一步下跌时适当备货，但需注意成本控制；卖方可在价格波动较大时考虑锁定利润。