20170609-中泰证券-钢铁行业周报_钢企盈利依然维持高位_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现稳定，钢企盈利维持高位，行业评级为“增持（维持）”。尽管钢价小幅下挫，但钢企盈利表现更为强劲，主要得益于原材料成本的下降和需求端的稳健。

主要观点

• 钢价走势：本周钢价呈现震荡偏弱态势，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等主要钢材品种价格均有所下跌，但部分产品如冷轧板略有回升。
• 盈利表现：尽管铁矿石和焦煤价格下跌，但钢价下跌幅度更大，导致吨钢毛利下降，整体盈利仍维持高位。
• 库存情况：全国社会库存总量环比下降，但上海市场螺纹钢和热轧库存略有上升，库存去化速度放缓。
• 原材料价格：铁矿石价格持续下跌，钢厂进口矿库存下降至阶段性低位，矿价企稳反弹需等待补库。
• 国际市场：国际钢价涨跌不一，美国和日本市场有所上涨，欧洲市场则小幅走低，与国内价差有所扩大。
• 出口数据：5月份我国钢材出口量同比下降，进口量有所增加，反映出国内市场需求疲软。
• 行业关注点：中频炉打击导致部分产能转产电弧炉，可能对后期供给造成影响，需持续跟踪政策变化。
• 投资建议：重点推荐宝钢股份、八一钢铁、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等，同时关注受益于石墨电极涨价的方大炭素。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：35
• 行业总市值：719210.7911百万元
• 行业流通市值：609536.660百万元

钢企盈利

• 鞍钢股份：2017年EPS预计为0.41，PE预计为12.78，评级为“增持”
• 新钢股份：2017年EPS预计为0.31，PE预计为10.61，评级为“增持”
• 首钢股份：2017年EPS预计为0.21，PE预计为32.62，评级为“增持”
• 河钢股份：2017年EPS预计为0.19，PE预计为22.95，评级为“增持”
• 马钢股份：2017年EPS预计为0.32，PE预计为10.28，评级为“增持”

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格615元/吨，环比下降40元/吨；普氏指数（62%）54.9美元/吨，周环比下降2.5美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦为1680元/吨，环比持平。

本周要闻

• 出口数据：2017年5月钢材出口698万吨，同比下降25.9%；进口钢材111万吨，同比增长1.8%。
• 伊尔瓦钢铁公司：出售给AM Investco公司，安赛乐米塔尔持股85%，Marcegaglia持股15%。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值处于低位，但部分公司如鞍钢股份、方大特钢等表现出较强盈利能力。

风险提示

• 利率上行过快可能对钢铁行业造成压力。

图表摘要

• 图表1：上海西本工程螺纹钢采购量统计
• 图表2：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表3：全国钢价及周度变化
• 图表4：期货主力合约与现货价格比较
• 图表5：流通商银票贴现率
• 图表6：钢材产品全国社会库存总量
• 图表7：上海热轧卷板库存和价格走势
• 图表8：上海螺纹钢库存和价格走势
• 图表9：热轧板卷国内与国际价差比对
• 图表10：螺纹钢国内与国际价差比对
• 图表11：本周国际市场钢材价格
• 图表12：世界主要地区热轧板价格比较
• 图表13：世界主要地区螺纹钢价格比较
• 图表14：世界主要地区冷轧板价格比较
• 图表15：世界主要地区中厚板价格比较
• 图表16：国内外现货矿价格走势
• 图表17：焦炭市场价格走势
• 图表18：国内铁矿石港口库存变化
• 图表19：国际海运市场价格走势
• 图表20：唐山普碳方坯价格变化
• 图表21：张家港6-8mm废钢价格变化
• 图表22：钢铁主要生产要素价格
• 图表23：热轧卷板毛利变化
• 图表24：冷轧卷板毛利变化
• 图表25：螺纹钢毛利变化
• 图表26：中厚板毛利变化
• 图表27：本月关注事件
• 图表28：钢铁行业与沪深300指数的PB比较
• 图表29：重点公司股价变化

结论

总体来看，尽管本周钢价小幅下挫，但钢企盈利依然维持高位，行业整体表现稳健。投资方面建议关注盈利能力较强的公司，同时留意政策变化对供给端的影响。