20170925-爱建证券-非银金融行业周报_看好券商业务转型和保险行业长期发展_11页_1mb

爱建证券财富管理研究所研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券财富管理研究所发布，时间2017年9月25日，主要分析了非银金融行业（包括券商、保险、多元金融）的市场表现、行业动态、公司公告及数据跟踪情况，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

• 整体表现：本周沪深300上涨0.17%，非银金融（申万）上涨0.11%，涨幅在申万28个子行业中排名第8。
• 子板块表现：
  • 保险板块：涨幅最大，达1.04%，跑赢大盘。
  • 券商板块：下跌0.43%，表现落后。
  • 多元金融板块：下跌1.03%。
• 个股表现：
  • 券商：第一创业领涨6.55%。
  • 保险：新华保险涨幅最大，达1.85%。
  • 多元金融：五矿资本涨幅最大，达9.99%，目前因资产出售停牌。

二、券商业务动态

• 两融余额：截至2017年9月21日，沪深两市两融余额达9951.67亿元，周环比上涨1.19%，接近万亿元大关，反映市场情绪提升。
• 股基成交额：7月份以来日均股基成交额连续上涨，截至本周为6151.72亿元，环比上涨12.79%。虽然本周股基成交额环比下降13.16%，但同比上升47.95%，券商经纪业务收入有望迎来拐点，预计第三季度同比提升。
• 投行业务：本周股权融资募集资金总额达128.26亿元，IPO募资45.66亿元，环比上涨19%；债券发行金额861.26亿元，环比上涨2.05%。
• 资管业务：截至2017年第二季度，券商资管规模达18.10万亿元，环比小幅下滑3.59%。
• 行业转型：中金公司引入腾讯作为战略投资者，占比约5.21%，意在推动财富管理转型；广发证券、招商证券、华泰证券等也在积极转型，长期看好券商业务价值提升。

三、保险行业动态

• 监管政策：保监会强调从严监管关联交易，推动“穿透监管”和“实质重于形式”原则，出台保险资金服务实体经济的细化政策，长期利好保险行业稳健发展。
• 行业数据：2017年1-7月，人身险原保费收入同比增长23.89%，财产险原保费收入同比增长13.06%，但保户投资款和独立账户新增交费同比下降56.35%。
• 利率趋势：750日平均国债到期收益率趋平，10年期国债收益率维持在3.26%左右，预计未来中长期利好保险板块。

四、投资建议

• 估值水平：目前大券商平均PB为1.6倍，PE为18倍左右，处于历史较低水平。
• 推荐标的：建议关注广发证券、招商证券、华泰证券等券商，以及新华保险等保险企业。
• 风险提示：股票市场低迷、监管政策变化等可能影响行业表现。

五、行业新闻

1. 证监会稽查执法：加强打击证券期货违法违规行为，尤其是资本大鳄利益输送、操纵市场等行为。
2. 并购重组信息披露：简化披露内容，限制“忽悠式”重组，提高透明度。
3. IPO批文：证监会核发9家企业的IPO批文，筹资总额不超过66亿元。
4. 新三板改革：完善分层制度、差异化发行制度，加强与各地股权交易市场的对接。
5. 中金公司引入腾讯：腾讯有条件认购中金公司2.08亿股H股，占总股本约5.21%，推动财富管理转型。

总结

本报告指出，非银金融行业在政策支持与市场回暖的背景下，呈现分化趋势。保险板块因监管政策趋严与行业长期发展预期，表现优于大盘；券商板块则因市场波动与业务转型影响，表现相对落后。随着两融余额回升、股基成交额增长，券商经纪业务收入有望改善，同时中金公司引入腾讯等转型举措也为行业注入信心。建议投资者关注具备转型潜力的券商与保险企业，同时注意市场风险与政策变动风险。