20170925-华创证券-非银金融行业周观察_券商寻博弈_保险看远方_23页_1mb

非银金融周报总结（9月25日）

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现分化，券商板块跑输大盘，而保险板块则表现出色。市场整体处于震荡状态，A股日均成交量下降，但两融余额上升，显示市场风险偏好未明显下降。同时，金融监管持续收紧，对行业影响深远。

主要观点

证券行业

• 市场表现：券商指数下跌0.43%，跑输大盘0.60个百分点；保险指数上涨0.96%，跑赢大盘0.79个百分点。
• 投资建议：券商板块在四季度存在反弹可能，但需警惕估值回调风险。推荐华泰证券、招商证券、广发证券等大型券商，因其资本实力强，业绩改善潜力大。
• 监管动态：
  • 证监会进一步完善并购重组信息披露规则，打击“忽悠式”、“跟风式”重组。
  • 上交所加强异常交易行为监管，强化会员责任。
  • 证监会核发9家企业IPO批文，筹资总额不超过66亿元。
• 公司动态：
  • 五矿资本出售松桃金瑞矿业55%股权，优化资产结构。
  • 爱建集团主要股东均瑶集团持续增持，持股比例达10.09%。
  • 中信证券、华泰证券、广发证券等在承销业务和资管业务上表现突出。

保险行业

• 市场表现：保险股指数上涨0.96%，新华保险、中国平安、太保、国寿均上涨。
• 投资建议：推荐新华保险、中国平安、中信证券、华泰证券、安信信托、爱建集团，认为其估值合理，成长性良好。
• 政策动态：
  • 保监会发布偿二代二期工程建设方案，强化风险导向和监管。
  • 134号文实施，限制“理财化”保险产品，推动行业回归本源。
• 行业趋势：
  • 保险行业面临转型压力，但长期增长潜力大。
  • 税延型养老险落地可能性增强，有望带来千亿保费增长。
  • 互联网财险发展迅速，车险最受欢迎，大型保险公司更具优势。

关键信息

宏观动态

• 美联储政策：从10月开始渐进式缩表，维持基准利率不变，预计2017年还将加息一次，2018年三次。
• 中国央行：拟推出金融市场进一步开放计划，放宽外资入股中资银行上限。
• 国务院政策：延长跨境电商监管过渡期政策一年，推动外贸发展。
• 财政部回应：标普下调中国评级为错误决定，强调中国经济基本面良好。

上市公司动态

• 中国太保：1-8月保费收入增长31.37%。
• 长江证券：与地方政府合作开发金融中心，与武汉交投战略合作。
• 五矿资本：出售松桃金瑞矿业55%股权，优化资产结构。
• 华鑫股份：拟发行可转换公司债券。
• 锦龙股份：控股子公司中山证券增资，持股比例上升。
• 华西股份：认购联储证券股权，持股比例提升。

风险因素

• 指数调整
• 金融监管持续趋严
• 市场交投萎缩

数据追踪

• 券商表现：多数券商股价下跌，但中信证券、安信证券等表现较好。
• 成交量与换手率：整体下降，但融资融券余额上升，显示市场信心。
• 资管产品：本周新增资管产品数量和规模增长，主要集中在货币市场型基金和债券型基金。

推荐公司及评级

图表目录

• 图表1：券商上周大部分下跌，行业跑输大盘
• 图表2：周成交量有所下降
• 图表3：流通市值持稳、周换手率下降
• 图表4：新增投资者数量微增，活跃度稳定
• 图表5：融资买入盘下降，融资交易占比也下降
• 图表6：融资融券余额上升
• 图表7：两融杠杆比例微升
• 图表8：三板指数下降，三板做市上升
• 图表9：三板成交量下降、成交额上升
• 图表10：上证50期指震荡上行，收盘基差收窄
• 图表11：中证500期指震荡下行，收盘基差放宽
• 图表12：沪深300期指震荡上行，收盘基差放宽
• 图表13：两地股票溢价率
• 图表14：上周主承销商承销金额情况
• 图表15：上周资管产品成立概览

相关研究报告

• 《非银金融周观察（9月4日）市场量价齐升，保险价值增长，券商引吭高歌》
• 《非银金融周观察（9月11日）监管之刃连续出鞘，券商板块反弹承压》
• 《非银金融周观察（9月18日）交投活跃构筑支撑，稳健配置优质金融》

资料来源

• 华创证券
• Wind数据