20211206-中诚信国际-信用风险监测周报_17页_734kb

债券信用跟踪总结（2021年11月29日-12月3日）

核心内容概述

本期债券信用跟踪报告主要关注了债券发行人的负面信息、评级调整行动、债券流动性风险及隐含评级变动情况。整体来看，市场信用风险有所上升，多个发行人面临债务压力、流动性风险及盈利下滑等挑战。

主要观点

1. 债券发行人负面信息

• 东旭光电：在2021年12月2日未能按期兑付“16东旭光电MTN002”本息，构成实质性违约。此前，公司已有多次违约记录，累计违约债券本息金额超过190亿元，公司流动性状况不佳，外部融资渠道基本堵塞，预计后续仍有债券违约风险。
• 渤海租赁：对“18渤金05”债券进行本金兑付展期，展期后兑付日变更为2023年12月5日，票面利率为4%。公司近年来业务扩张较快，债务规模攀升，受疫情影响，盈利能力大幅下滑，海航集团及其关联公司已进入重整程序，融资环境恶化。

2. 负面评级行动

• 大业股份：由于债务压力增加、资产流动性减弱及并购子公司盈利不确定性，主体评级展望调整为负面。
• 正邦科技：受生猪市场价格下滑影响，公司净利润亏损，流动性压力增大，其主体及“正邦转债”信用等级由AA+下调至AA。
• 美尚生态：公司盈利能力下滑，存在负面事件及融资环境恶化，主体信用等级由A+下调至A-。
• 鸿坤伟业：受房地产市场调控及融资政策收紧影响，公司销售及回款规模下降，短期流动性压力较大，主体及多支债券信用等级由AA下调至AA-。

3. 正面评级行动

• 本期无正面评级行动。

4. 债券流动性风险监测

• 上周高流动性风险的信用债发行人共28家，涉及行业包括基础设施投融资、电子、化工、建筑、煤炭、批发和零售、汽车、有色金属等。
• 具体风险主体包括中国泛海控股集团有限公司、雪松实业集团有限公司、东营市亚通石化有限公司等，其中部分债券即将到期或回售。

5. 债券隐含评级表现

• 上周隐含评级低于前一周且低于外部评级超过3个子级的债券共120支，涉及主体36家。
• 隐含评级低于外部评级4个子级以上的债券共508支，涉及主体153家，其中部分债券隐含评级大幅下调，如“19巴中国资MTN001”、“18鸿坤01”、“18鸿坤03”、“19鸿坤01”等。

关键信息

1. 东旭光电违约债券明细

2. 隐含评级低于外部评级超过4个子级的债券

结论

本期债券市场信用风险显著上升，主要表现为发行人违约、评级下调及隐含评级与外部评级差异扩大。东旭光电和渤海租赁是主要关注对象，其债务压力及流动性问题较为突出。此外，多个房地产和基础设施投融资企业也面临较高的流动性风险，需持续关注其偿债能力和融资环境变化。