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融资租赁行业信用风险展望总结（2025年12月）

核心内容概览

本报告分析了2022年至2025年期间融资租赁行业的信用风险展望，指出尽管行业面临诸多挑战，但整体信用风险预计在未来一年内保持稳定。

主要观点

• 信用风险展望：联合资信认为，未来一年融资租赁行业信用风险展望为稳定。
• 行业挑战：融资租赁企业面临债务规模较大、盈利能力承压等问题。
• 行业机遇：业务规模增长、资本实力增强、杠杆水平适中、资产质量改善等积极因素有助于维持信用风险稳定。

关键信息

一、行业政策与监管环境

• 监管加强：国家金融监督管理总局于2025年1月发布《金融租赁公司监管评级办法》，引入“信息科技管理”为新增评级要素，监管评级结果与监管强度挂钩。
• 地方政策：多个省市加强融资租赁行业监管，如广东省禁止与网约车平台合作开展“租金贷”类业务，湖北省要求注册资本不低于1亿元且需一次性实缴。
• 监管趋势：监管政策将延续到融资租赁行业，鼓励其聚焦主业，服务实体经济。

二、行业竞争状况

• 行业收缩：自2022年以来，融资租赁行业整体处于收缩状态，企业数量持续减少。
• 合同余额企稳：截至2025年6月末，全国融资租赁合同余额约为54240亿元，较上年末小幅下降，但降幅收窄，行业开始企稳。
• 竞争加剧：金融租赁企业由于资金成本优势对商租企业形成较强竞争压力。

三、行业经营与财务状况

1. 经营业绩

• 营业收入增长：2022-2024年样本企业平均营业收入持续增长，2025年前三季度同比增长4.10%。
• 资产总额增长：2022-2024年样本企业平均资产总额持续增长，2025年9月末同比增长6.70%。
• 实收资本增加：2022-2024年样本企业平均实收资本增长，2025年前三季度增长5.26%，股东持续增资。

2. 资产质量

• 不良资产下降：2022-2024年样本企业不良资产规模持续下降，不良率从1.06%降至0.78%。
• 减值损失波动增长：各项减值损失在2022-2024年期间波动增长，2024年各项减值之和同比扩大21.22%。

3. 盈利水平

• 利润总额波动：2022-2024年样本企业平均利润总额波动下降，2025年前三季度小幅增长0.46%。
• 净息差收窄：平均净息差持续下降，2025年前三季度进一步收窄至3.43%。
• 盈利能力承压：投资收益波动较大，各项减值对盈利形成较大压力。

4. 短期和长期偿债水平

• 杠杆水平适中：2022-2024年样本企业平均杠杆倍数持续下降，截至2025年9月末为4.83倍。
• 流动性指标良好：平均流动比率维持在85%以上，但短期债务占比高，存在错配风险。
• 债务结构：短期债务为主，现金类资产/短期债务比小幅上升至0.75倍。

四、行业债券市场表现

• 发债企业数量稳定：2025年1-10月发债企业数量变化不大，无级别主体以资产证券化产品为主。
• 评级提升：浙江浙商融资租赁有限公司和江苏徐工工程机械租赁有限公司在2025年1-10月上调至AAA级别。
• 债券融资成本下降：2024年及2025年1-10月，融资租赁企业融资成本显著下降，公司债票面利率整体下降。
• 债券期限分布：以短期融资券和资产支持证券为主，超短期融资券占比高，资产负债久期不匹配现象显著。

五、展望

• 短期风险：流动性压力、盈利能力承压等问题仍需关注，尤其债务集中兑付可能导致流动性风险。
• 长期趋势：行业将稳定发展，受益于内生性增长、股东支持、不良率下降和监管政策细化。
• 业务转型：行业转型是大势所趋，尽管面临业务规模下降的风险，但转型成功将有助于提升信用水平。
• 政策支持：监管政策将鼓励融资租赁公司服务实体经济，尤其在芯片、航天、船舶等硬科技领域。

结论

综合来看，融资租赁行业在面临债务规模较大、盈利能力承压等挑战的同时，也具备业务规模增长、资本实力增强、资产质量改善等积极因素，预计未来一年内信用风险将保持稳定。