20251229-联合资信评估-融资租赁行业信用风险展望（2025年12月）_13页_1mb

融资租赁行业信用风险展望（2025年12月）总结

核心内容

融资租赁行业在2025年12月的信用风险展望为稳定。行业整体在政策支持、资本补充、业务规模增长等方面表现出积极态势，但也面临盈利能力承压、流动性风险、债务结构不匹配等问题。

主要观点

• 资本实力增强：2024年末，样本融资租赁企业的资本实力较年初有所增长，实收资本持续增加，股东对行业的支持力度增强。
• 资产质量改善：2022-2024年，样本企业不良资产规模及不良率持续下降，资产质量稳步提升。
• 盈利能力承压：2022-2024年，样本企业平均利润总额波动下降，净息差持续收窄；2025年前三季度利润总额小幅增长，但净息差进一步收窄，盈利压力依然存在。
• 债务结构问题：债务规模较大，短期债务占比较高，流动性指标表现较好但需关注错配风险。
• 行业竞争加剧：监管趋严和宏观经济环境导致行业企业数量持续减少，但合同余额开始企稳。
• 政策支持与监管加强：国家及地方金融监管机构出台多项政策，强化对融资租赁企业的监管，引导其聚焦主业、服务实体经济。
• 债券市场表现：行业发债企业数量稳定，融资成本持续下降，AAA级别主体融资成本显著低于AA+主体，但行业整体融资集中度仍较高。
• 业务转型趋势：随着城投平台转型政策的推进，融资租赁企业需加快业务结构调整，以应对潜在风险。

关键信息

一、行业政策与监管环境

• 监管细化：国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司监管评级办法》，新增“信息科技管理”要素，监管强度与评级结果挂钩。
• 政策导向：鼓励融资租赁公司服务实体经济，对特定领域（如航空航运、算力中心设备）放宽集中度限制。
• 地方政策：多省市出台细化监管措施，如禁止与网约车平台合作开展“租金贷”业务，要求注册资本一次性实缴等。

二、行业竞争状况

• 企业数量减少：截至2025年6月末，全国融资租赁企业总数降至7020家，行业处于收缩状态。
• 合同余额企稳：2022—2024年末，合同余额持续下降，但2025年6月末降幅显著收窄，行业开始企稳。
• 金融租赁公司优势：金融租赁公司因资金成本优势，对商租企业形成较强竞争压力。

三、行业经营与财务状况

1. 经营业绩

• 营业收入增长：2022-2024年，样本企业平均营业收入持续增长，2025年前三季度增速进一步提升。
• 资产规模扩大：2022-2024年末，样本企业平均资产总额持续增长，2025年9月末增速达6.70%。
• 分层差异：头部企业增速较慢，尾部企业增速变化较大，反映行业内部发展不均衡。

2. 资产质量

• 不良率下降：2022-2024年末，样本企业平均不良率持续下降，不良资产规模也显著减少。
• 减值损失波动：各项减值损失持续增长，对盈利能力构成压力。

3. 盈利水平

• 利润总额波动：2022-2024年利润总额波动下降，2025年前三季度小幅增长，但净息差进一步收窄。
• 投资收益波动：投资收益下降对利润总额产生负面影响，未来仍需关注其波动性。

4. 短期和长期偿债水平

• 杠杆水平适中：2022-2024年末，样本企业平均杠杆倍数持续下降，截至2025年9月末为4.83倍。
• 流动性指标良好：平均流动比率维持在85%以上，但短期债务占比较高，存在流动性错配风险。
• 业务转型影响：部分企业因涉足城投业务而面临业务规模下降风险，转型成为趋势。

四、行业债券市场表现

• 债券发行规模：2024年和2025年1-10月，融资租赁企业发行债券及资产证券化产品数量变化不大。
• 融资成本下降：2024年及2025年前三季度，样本企业融资成本持续下降，市场利率下行是主要原因。
• 主体级别影响：AAA级别主体融资成本显著低于AA+主体，主体级别对融资成本具有显著影响。
• 债券类型分布：资产支持证券（ABS）发行规模最大，超短期融资券占比高，显示行业融资结构偏短期。

五、展望

• 短期风险：流动性压力、盈利能力承压、债务集中兑付风险依然存在。
• 长期趋势：行业预计稳定发展，受益于内生性增长、股东支持、资产质量改善、市场利率下行等因素。
• 信用风险展望：综合来看，融资租赁行业信用风险预计在未来一年保持稳定。

结论

融资租赁行业在政策支持、资本补充和业务增长的推动下，整体信用风险保持稳定。尽管面临盈利能力承压、流动性风险和债务结构不匹配等问题，但行业在资产质量、杠杆控制和融资能力方面表现良好。未来，行业需进一步优化业务结构，提升盈利能力，并关注流动性管理，以实现可持续发展。