20220421-光大证券-迈瑞医疗-300760.SZ-2021年年报及2022年一季报点评_后疫情时期业绩仍稳健_深入推进全球化布局_3页

迈瑞医疗（300760.SZ）2021年年报及2022年一季报总结

核心内容概述

迈瑞医疗在后疫情时期仍保持业绩稳健增长，2021年实现营收252.7亿元，同比增长20.2%；归母净利润80亿元，同比增长20.2%。2022年第一季度营收69.4亿元，同比增长20.1%；归母净利润21.1亿元，同比增长22.7%。公司持续推进全球化布局，在国内外市场均取得显著进展。

主要观点

业绩表现

• 2021年营收和归母净利润均实现20%以上增长，超声、血球、生化、发光等常规诊断业务需求恢复明显，推动医学影像和体外诊断业务增长分别达29.3%和27.1%。
• 生命信息与支持业务增长11.5%，受益于国内医疗新基建。
• 2022年一季度剔除抗疫相关产品后，海外业务增速超35%。

产品与技术布局

• 研发投入持续增加，2021年研发投入达27.26亿元，同比增长30.1%。
• 推出多项高端产品，如BS-2800M、CL-8000i、HyPixelR1摄像系统、呼吸机、麻醉机等。
• 在医学影像领域推出“昆仑R7”、“女娲R7”等应用解决方案，智慧医疗领域构建“三瑞”生态系统。

市场拓展

• 国内市场受益于医疗新基建，大型医院扩建带来发展机遇。
• 海外市场深度融合，欧洲及新兴市场新增700余家高端客户，北美市场实现重大突破。
• 公司持续推进本地化建设，提升海外市场份额。

盈利预测与估值

• 公司2022-2024年归母净利润预测分别为97亿元、117亿元、141亿元，分别同比增长20.82%、20.81%、20.70%。
• 现价对应2022-2024年PE分别为41倍、34倍、28倍，维持“买入”评级。
• 估值指标显示，PE和PB逐年下降，反映市场对公司未来增长预期的调整。

关键信息

财务数据

盈利能力

偿债能力

估值指标

市场数据

• 总股本：12.12亿股
• 总市值：3980.56亿元
• 一年最低/最高价：276.31元/502.00元
• 近3月换手率：17.85%

风险提示

• 研发产品获批不及预期
• 市场竞争加剧

结论

迈瑞医疗作为国内医疗器械行业龙头，展现出强大的研发能力和市场拓展能力，业绩在后疫情时期依然稳健。公司通过持续的研发投入和高端产品布局，巩固了其在医学影像和体外诊断领域的领先地位，并在海外市场取得显著突破。尽管国际局势带来一定不确定性，但公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级。