20220421-首创证券-迈瑞医疗-300760.SZ-公司简评报告_业绩增长稳健_全球医疗新基建值得期待_4页_649kb

迈瑞医疗2022年简评报告总结

核心内容概述

迈瑞医疗（300760）在2021年及2022年第一季度展现出稳健的业绩增长，公司持续深化全球产业链布局，加快国际化和高端化进程。报告指出，公司作为国产医疗设备龙头，受益于全球医疗新基建的发展，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩增长稳健：2021年公司实现营业收入252.70亿元，同比增长20.18%；归母净利润80.02亿元，同比增长20.19%。2022年第一季度，公司营业收入同比增长21.10%，归母净利润同比增长22.84%，表现亮眼。
• 业务板块增长强劲：体外诊断业务和医学影像业务分别同比增长27.12%和29.29%，受益于全球诊疗活动的复苏及公司产品创新与技术积累。
• 全球医疗新基建推动市场扩容：
  • 国内市场：自2020年以来，ICU病房、传染病医院、发热门诊、方舱医院等建设加快，带动医疗器械行业快速发展，公司预计国内医疗新基建市场空间达200亿元，"千县工程"预计带来100亿元市场。
  • 海外市场：新冠疫情暴露了部分国家医疗体系的短板，推动各国加大医疗投入。公司产品高性价比优势显著，有望在新兴市场成为新的增长引擎。
• 国际化与高端化持续突破：2021年公司新增超700家高端客户，实现已有700余家高端客户的横向产品突破，海外市场拓展稳步推进。
• 研发投入加大：2021年研发投入达27.26亿元，同比增长30.08%，助力产品不断迭代和高端化发展。
• 盈利预测与估值：
  • 预计2022-2024年公司收入分别为304.7亿元、367.7亿元和442.6亿元，同比增长20.6%、20.7%和20.4%。
  • 归母净利润预计分别为97.0亿元、117.4亿元和142.2亿元，同比增长21.2%、21.0%和21.1%。
  • 以4月20日收盘价（299.70元/股）计算，对应PE分别为38倍、31倍和26倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 新冠疫情影响常规诊疗活动；
• 产品研发进度不及预期；
• 海外业务拓展不及预期；
• 医疗器械集采政策风险。

结论

迈瑞医疗凭借稳健的业绩增长、持续的技术创新和全球市场拓展，展现出强大的发展潜力。在医疗新基建的推动下，公司有望在国内外市场持续扩大份额，成为医疗设备行业的领军企业。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年将保持稳定增长，估值逐步下降，投资价值凸显。