20140711-中国银河-建筑材料_价格单边下跌_库存上涨渐缓_16页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周报总结（2014年7月11日）

核心内容概述

本周建筑材料行业水泥板块整体表现优于大盘，全国水泥市场价格持续下跌，库存上涨趋势放缓，市场整体进入淡季，未来价格走势仍面临下行压力。分析师洪亮对水泥行业进行了深入分析，并给出了相应的投资建议。

主要观点

板块表现
水泥板块本周上涨0.27%，跑赢大盘（下跌0.60%），板块内企业涨跌互现，幅度较大。
价格走势
- 全国水泥市场价格环比下跌0.23%，跌幅集中在部分区域，如石家庄、南昌、苏州和贵州安顺。
- 7月初市场需求进一步减弱，全国水泥价格全部单边下跌，无上涨区域。
- 不同地区表现不一：东北地区价格保持平稳；华北地区稳中有落；华东地区大稳小动；中南地区保持平稳；西北地区价格平稳；西南地区局部回落。
库存情况
- 全国水泥库存为72.04%，较上周微涨0.03%。
- 华北地区库存保持在74.23%；西南地区库存上涨0.93%至67.50%；华东地区上涨0.12%至70.30%；中南地区上涨0.07%至70.55%；西北和东北地区库存保持不变。
未来价格展望
- 东北地区：吉林中部需求略有增长，但黑辽两省暂无好转可能，价格短期内保持平稳。
- 华北地区：需求受天气影响较大，主导企业有挺价意愿，价格或继续维稳。
- 华东地区：局部存在下行风险，尤其是苏北地区因新增产能及供给压力可能进一步走低。
- 中南地区：湖北鄂东受低价货源冲击，可能顺势回落；湖南湘北企业有意调涨，但协同仍是关键。
- 西北地区：甘肃平凉市场存在较大下行风险，宁夏中卫地区需求疲软，市场低位盘整。
- 西南地区：四川、重庆需求疲弱，价格维持稳定；贵州部分区域因新增产能影响价格回落，但有上调预期。

投资策略与重点公司推荐

投资策略

水泥行业进入淡季，全国均价连续第11周走低，预计市场将继续呈现盘整下行趋势。
高温、雨水等天气因素是当前行业的重要利空。
重点关注“一带（长江经济带）一路（新丝绸之路）一化（京津冀一体化）”战略实施的范围与深度。

重点推荐公司

代码	公司名称	最新价（2014.7.11）	EPS（2013）	EPS（2014E）	EPS（2015E）	PE（2013）	PE（2014E）	PE（2015E）	投资评级
000401.SZ	冀东水泥	7.93	0.256	0.433	0.601	31.02	18.30	13.19	推荐
600585.SH	海螺水泥	16.47	1.770	1.851	2.107	9.30	8.90	7.81	推荐
600318.SH	巢东股份	8.90	0.442	0.789	0.913	20.12	11.28	9.75	推荐
600720.SH	祁连山	6.45	0.599	0.708	0.842	10.77	9.10	7.66	推荐
000789.SZ	江西水泥	8.99	1.072	1.132	1.311	8.39	7.94	6.86	推荐
000935.SZ	四川双马	5.63	0.111	0.040	0.049	50.65	140.04	115.58	推荐
600801.SH	华新水泥	6.83	0.789	0.735	0.850	8.66	9.29	8.04	推荐
601992.SH	金隅股份	5.60	0.672	0.774	0.946	8.33	7.23	5.92	推荐
600970.SH	中材国际	7.07	0.082	1.205	1.297	86.51	5.87	5.45	推荐

评级标准说明

推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

港股：海螺水泥（0914.HK）、金隅股份（02009.HK）、中国建材（3323.HK）、中材股份（1893.HK）、中国玻璃（3300.HK）
A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、宁夏建材（600449.SH）、四川双马（000935.SH）、巢东股份（600318.SH）、江西水泥（000789.SZ）、中材国际（600970.SH）