20260731-开源证券-计算机行业点评报告_推理算力缺口持续扩大_算力租赁行业景气攀升_3页_490kb

算力租赁行业总结

核心内容

本报告分析了当前AI算力需求的结构性增长趋势，指出推理侧算力需求正快速上升，成为供需缺口的主要来源。随着AI大模型从技术竞赛向产业落地转变，算力租赁行业迎来快速发展机遇，其市场规模在2026年一季度已达680亿元，同比增长62%，全年预计突破2600亿元。

主要观点

• AI算力需求加速增长：AI大模型在Agent智能体、多模态应用等领域的规模化落地，推动了推理侧算力需求的快速增长，供需缺口持续扩大。
• 传统IDC建设滞后：传统IDC建设周期长达3年以上，难以满足AI算力快速迭代的需求，面临“建成即落后”的问题。
• 算力租赁模式兴起：算力租赁以“按需付费、弹性扩容”为特点，成为企业灵活补充算力、降低资本开支的重要手段。
• 高端算力价格持续攀升：由于供应短缺、需求刚性、国产替代不足及政策风险等因素，B300等高端算力租赁价格显著上涨，市场进入抢货模式。
• H200需求持续旺盛：H200整机月租价格同步上涨，大模型与智能体项目扩张带动训练、微调等需求，B系列新品尚无法完全填补缺口。

关键信息

• 供需缺口扩大：2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，而有效供给增速仅为128%，供需矛盾加剧。
• 行业景气度提升：算力租赁市场因AI应用的快速扩展而持续升温，成为支撑行业增长的重要力量。
• 产业链条长，价值点丰富：算力租赁涉及上游芯片、服务器、液冷等硬件，中游集成、运维、调度等服务，以及下游大模型、垂直行业应用等需求，产业链价值显著。
• 价格机制受多重因素影响：包括供应链紧张、政策限制、企业对高端算力的依赖及市场风险溢价，导致高端算力租赁价格居高不下。

受益标的

以下企业可能受益于算力租赁行业的快速发展：

• 行云科技
• 宏景科技
• 利通电子
• 杰创智能
• 协创数据
• 航锦科技
• 润泽科技
• 东阳光
• 华策影视
• 亿田智能
• 平治信息
• 盛视科技
• 盈峰环境
• 熙菱信息

风险提示

• 互联网大厂资本开支不及预期
• 行业竞争加剧
• AI模型发展不及预期
• AI推理需求不及预期

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

分析与估值方法的局限性

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。同时，估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在预测价格交易。

法律声明

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