20220124-天风期货-铜周报_铜价等待节后反弹_周内区间收窄_27页_2mb

铜价等待节后反弹周内区间收窄总结

核心内容概述

本周铜价整体呈现震荡走势，市场等待春节后行情的进一步展开。外盘方面，LME铜价支撑位在9650美元/吨，阻力位在9980美元/吨；内盘方面，沪期铜主力合约支撑位在69800元/吨，阻力位在71800元/吨，波动区间有所收窄。市场整体表现较为清淡，受春节假期临近影响，资金操作趋于谨慎，现货市场供需关系偏弱。

主要观点

• 铜价走势：铜价重心小幅上移，但整体维持震荡格局，节前市场氛围逐渐浓厚，预计节后可能迎来反弹。
• 宏观环境：全球股市因经济数据疲软及对央行加息的担忧而大幅下跌，但伦铜价格仍小幅上涨，沪伦比值持续下修。
• 市场供需：春节前下游加工企业基本停摆，市场消费积极性下降，贸易商逐步退出市场，现货市场呈现供大于求的状态。
• 库存情况：LME铜库存上升至两个月高位，保税区铜库存持续增加，预计节后库存将出现季节性上升。

关键信息

外盘铜价及市场动态

• LME铜价：本周LME铜价维持震荡，支撑位9650美元/吨，阻力位9980美元/吨。
• 沪伦比值：持续下修，预计进口盈利窗口仍关闭，洋山铜价将低位运行。
• 市场表现：洋山铜溢价与仓单报价均出现下跌，市场活跃度下降，成交清淡。

内盘铜价及市场动态

• 沪期铜：主力合约支撑位69800元/吨，阻力位71800元/吨，波动区间收窄。
• 现货升贴水：本周现货市场升贴水波动剧烈，前期出现贴水，后期有所回升。
• 精废价差：持续扩大，极端价差达1900元/吨，废铜市场跟涨不及，预计节后价差将收窄。

铜精矿与加工费

• 铜精矿TC：进口铜精矿TC周均价为63.83美元/吨，较前一周上涨0.63美元/吨。
• 国产粗铜加工费：维持1300-1500元/吨，进口粗铜加工费为CIF150-170美元/吨，环比小幅上涨。
• 市场情绪：冶炼厂不急于采购，主要执行长单，现货市场交投清淡。

库存变动情况

• LME库存：截至1月21日，伦铜库存增至99775吨，注销仓单占比约19.34%。
• 保税区库存：本周增至18万吨，预计春节后库存将进一步增加。
• SHFE库存：微增，基本无大变动。
• 社会库存：受春节假期影响，下游消费减弱，库存变动有限。

隐性库存分析

• 冶炼厂成品库存：12月底电解铜库存天数降至0.75，显示出货意愿偏高。
• 下游原料库存：
  • 铜管企业：原料库存小幅下降。
  • 铜板带企业：原料库存环比上升，年末备货需求增加。
  • 铜杆企业：原料库存基本持平，以刚需采购为主。
  • 铜箔企业：原料库存基本持平，受高铜价影响，备货意愿不强。

期交所相关数据

• LME持仓：多头持仓集中度高于空头，市场整体操作趋于谨慎。
• SHFE持仓：本周持仓量明显增加，铜价跌至7万元关口下方后，逢低买入增加。
• COT指标：非商业净多头持仓为22310张，COT指标为0.584，市场多空操作非明朗化。

结论

综合来看，本周铜价在春节前处于震荡状态，市场情绪趋于谨慎，预计节后铜价可能迎来反弹。外盘和内盘铜价均呈现波动收窄趋势，沪伦比值持续下修，进口盈利窗口关闭。国内铜库存逐步上升，下游消费减弱，市场整体呈现供大于求的格局。随着春节假期的临近，市场活跃度下降，现货市场交投清淡，需关注节后供需变化及政策影响。