20240526-中泰期货-棉纺市场表现与基本面周度报告_USDA出口报告利多_美棉大涨带动内反弹运行_23页_1mb

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本周观点

国际因素：

1. USDA周度出口数据提振市场情绪，形成利多；
2. 美国预期下一年度棉花产量增加，给棉价中期带来压力；
3. 美联储放缓加息但美元指数偏强，存在一定利空影响；
4. USDA 5月报告上调产量预期，构成利空；
5. 美棉进口利润增加，进口预期增强，构成利空；
6. 农业农村部上调进口预期，构成利空；
7. 国内棉价与国际棉价价差扩大，进口利润收缩。

国内因素：

1. 国内棉花商业库存开始进入去库存化阶段；
2. 下游纺织企业纺纱库存有所下降，但仍面临原料采购压力；
3. 棉纺企业开机率稳定，但订单偏少；
4. 棉纱内需相对平稳，但有利润压力；
5. 美联储纪要显示将维持利率区间不变。

国际市场：

1. 5月24日美棉价格大幅反弹，周度上涨59.1%，成交量和持仓均增加；
2. 美棉远期产量上升预期施压，反映短期内供应端的不确定性；
3. 欧元区经济放缓引发的宏观风险仍待观察。

国内市场：

1. 国内棉价下跌，受内外棉价差拉大、进口棉增多等影响；
2. 棉花进口量及价差均存在压力，下游需求对价格波动较为敏感；
3. 商业库存去化速度有待观察，库存压力仍维持高水平；
4. 纺织企业纱线库存有所下降，基本面支撑远逊于预期。

观点
近期郑棉短期呈现反弹行情，但仍有反弹空间。国内棉市整体偏空，建议关注出口数据、进口动态及库存去化数据变动，防范价格波动风险，临盘时需灵活调整策略。

风险点：
需求突变，国内外棉花库存变化、汇率、宏观因素、天气等均可能引发市场波动。

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【中泰期货研究所】陈乔
高级分析师
从业资格号：F0310227
交易咨询证号：Z0015805