20260810-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_地缘缓和_非农爆冷_加息预期降温_金银大幅反弹_20页_1mb

贵金属周报总结（AU、AG）

日期：2026-8-10
分析师：白素娜

核心内容概述

上周，全球贵金属市场在多重因素影响下出现大幅反弹。地缘政治缓和、美国就业数据走弱、加息预期降温以及央行持续购金等因素共同推动了金价和银价的上涨。同时，白银因前期杠杆出清和市场情绪回暖，涨幅远超黄金。

主要观点与关键信息

1. 市场反弹驱动因素

• 地缘缓和：美国、伊朗、卡塔尔、巴基斯坦等国释放缓和信号，尤其是伊朗与阿曼接近达成海峡通航协议，国际油价回落，间接影响加息预期。
• 美债市场缓解：美国财政部确认美日联合干预汇率，并调整债务发行政策，缓解美债抛售压力，美债收益率回落，对贵金属形成支撑。
• 就业数据疲软：美国7月非农新增就业人数意外下降2.3万人，且5-6月下修10.3万人，显示就业市场面临挑战，加息预期降温。
• 通胀担忧缓解：6月通胀全面降温，核心服务通胀回落，薪资增速放缓，缓解市场对通胀的担忧。
• 央行购金加码：中国央行连续第21个月增持黄金储备，7月环比增加19.91吨；全球黄金ETF净流入23吨，白银ETF持仓小幅上升，强化贵金属底部支撑。

2. 黄金市场表现

• 价格走势：伦敦现货黄金价格从4041.18美元/盎司上涨至4341.91美元/盎司，周度涨幅达7.44%；沪金主力从888.30元/克上涨至936.76元/克，周度涨幅5.46%。
• 期现价差：黄金15点基差为-3.88元/克，较上期-3元/克有所扩大，但整体仍处于低位。
• 内外价差：黄金内外价差（TD-伦敦）为1.28元/克，较上期1.53元/克有所收窄。
• 持仓变化：黄金SPDR-ETF持仓量增加1.05%，COMEX黄金非商业净多持仓增加8.55%，显示市场多头情绪升温。

3. 白银市场表现

• 价格走势：伦敦现货白银从57.58美元/盎司上涨至63.47美元/盎司，周度涨幅10.23%；沪银主力从14264元/千克上涨至15635元/千克，周度涨幅9.61%。
• 期现价差：白银15点基差为-85元/千克，较上期-64元/千克有所扩大。
• 内外价差：白银内外价差（TD-伦敦）为-39元/千克，较上期-69元/千克有所收窄。
• 金银比价：SHFE金银比价从68.99降至59.91，金银比价下降13.15%，显示白银相对黄金更具上涨潜力。
• 持仓变化：COMEX白银非商业净多持仓小幅上升0.28%，但整体持仓仍处于低位。

4. 风险提示

• 地缘风险：美伊地缘局势尚未实质性缓和，仍需警惕局势反复。
• 加息预期：若7月通胀数据反弹，沃什可能延续鹰派立场，对金银价格形成压制。
• 政策风险：美参议院通过临时拨款法案，避免政府停摆，但地缘和加息尾部风险仍存，金银反弹节奏或有波折。

5. 后市展望

• 短期：金银底部基本确认，但需关注地缘局势进展及7月通胀数据对美联储加息预期的影响。
• 中长期：若美伊局势缓和、通胀回落路径未被打破，美联储加息预期或进一步下修，9月加息难度较大，加息风险后移至年底。叠加央行购金需求持续和国际政治秩序重构，贵金属价格未来重心有望震荡上移。
• 策略建议：中长线投资者可逢调整多配，把握反弹机会。

数据指标跟踪

黄金相关指标

白银相关指标

央行购金情况

• 中国央行：7月末黄金储备报7608万盎司（约2366.353吨），环比增加19.91吨，连续第21个月增持。
• 全球央行：二季度净购金289吨，同比增长62%；上半年净购金约345吨，显示全球央行对黄金的持续需求。

投资建议

• 短期策略：关注地缘局势进展和7月通胀数据对美联储政策的影响。
• 中长期策略：若地缘局势缓和、通胀回落，贵金属价格有望震荡上移，建议逢调整多配。

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。