20230912-中诚信国际-2023年8月高收益债策略月报_高收益债指数波动上涨_城投债交投明显升温_14页_1mb

高收益债与城投行业2023年8月监测总结

市场焦点

近期房地产政策密集出台，旨在引导潜在需求有序释放。8月25日，官方发布优化住房贷款套数认定标准通知，支持“认房不用认贷”政策，多个城市跟进执行。8月31日，央行调整住房信贷政策，统一首付款比例下限、下调二套住房利率限额，并降低存量首套贷款利率，以降低购房成本、刺激市场。这些措施与前期政策一致，但房企销售仍面临二次探底，信用风险持续蔓延，需警惕政策超预期收紧可能导致的风险溢出。

一级市场表现

8月高收益债发行总量激增，总计125只债券，发行总额7.9666万亿元，同比增长58.9%，环比增长24.5%。加权发行利率6.72%，利差470BP，均同比下降。城投债占比超九成，占比约90%，天津城投集团发行规模最大。期限以3年内为主，券种以私募债为主。政策优化推动资金流向关键区域，如天津。

二级市场表现

高收益债交投活跃，成交总额43.37万亿元，日均成交1.8857万亿元，环比升幅显著。CCXI高收益债券净价指数波动上涨0.462%，城投和非城投国企指数多数上涨，非国有企业指标小幅下跌。区域方面，天津和云南表现突出，行业如交通和建筑涨幅高，房地产指数持续走弱。成交集中在低估区域，异常成交比例较高。

投资策略建议

关注高收益地产债风险，建议结合市场动态调整。房地产政策组合拳有望支持行业企稳，但需防范尾部企业违约及展期问题。REITs各板块分化严重，推荐仓储物流、能源基础设施等运营稳健板块，选择估值与分红匹配的投资机会。整体建议侧重多元化策略，优化风险调整后收益。

风险提示

9月需警惕潜在兑付风险，如远洋资本、奥园集团等债券。政策变化可能导致信用风险传导，影响市场情绪。同时，货币政策和央行政策调整需密切关注，防范潜在资金紧张。

完整报告参考

该报告基于中诚信国际2023年8月数据，提供详细市场分析和前瞻性展望。完整分析在原始报告中。