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东海研究所晨会观点总结（2024年6月）

一、宏观观点

• 海外：美国5月ISM制造业PMI降至48.7%，连续两个月低于预期，增强美联储降息预期，美元指数及美债收益率下行，全球风险偏好上升。
• 国内：5月财新中国制造业PMI升至51.7%，创两年新高，显示制造业活动加速扩展，支撑国内风险资产价格。

二、资产类别分析

1. 股指

• 国内股市节前超跌反弹，有色金属、贵金属及房地产等板块拖累市场。
• 操作建议：短期谨慎观望，市场区间震荡为主。

2. 国债

• 房地产供需政策发力，长端收益率走高，利率风险增加。
• 预计短期空方力量占优，操作需谨慎。

3. 商品板块

1. 铜：6月6日欧央行利率决议前，宏观情绪谨慎，关注强美元与印尼Freeport产量上调预期。
2. 锡：缅甸进口下滑，供需偏空，建议短线谨慎操作。
3. 铝：云南复产加速，电解铝库存压力减轻，价格偏强震荡。
4. 锌：精矿供应紧张和加工费下调支撑价格，利好铝市。
5. 贵金属：美国经济数据疲软支撑金价，建议逢低做多。
6. 黑色金属：
   • 钢铁：成交回落，现货价格弱势，需求忧虑仍存。
   • 铁矿石、焦煤：价格震荡，供应增量预期叠加政策调控需观察。
7. 农产品：
   • 玉米：利空因素较多，价格偏弱；长期仍有上涨预期。
   • 生猪、豆粕及油脂价格波动与天气、进口供应相关。

三、分析师联系信息

• 贾利军：电话021-68757181，邮箱贾利军。
• 明道雨：电话021-68758120。
• 其他分析师联系方式同上。

四、风险提示

• 本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场动态变化迅速，投资决策需根据自身条件独立判断。