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2014年3月31日化工行业周报总结

核心内容概览

2014年第12期总第255期《化工周报》报告指出，本周化工品价格变动较为复杂，部分产品企稳反弹，平均跌幅缩小。在石油化工和基础化工领域，价格波动主要受到地缘政治、市场需求、库存变化以及政策调整等多重因素影响。

主要观点

石油化工

• 原油价格：Brent和WTI原油现货价格分别上涨1.08%和1.71%，报于108.1和101.7美元/桶。美国原油库存连续十周增长，但汽油库存大幅下降，馏分油库存上升，但总体仍低于五年均值。
• 成品油价格：发改委于26日下调国内汽、柴油出厂价，分别降至8640和7530元/吨。国内成品油价格与国际价差出现明显变化，汽油价差下降至125元/吨，柴油价差降至-335元/吨，航空煤油价差为65元/吨。
• 化工品价格：
  • 丁酮价格环比上涨2.7%，带动丁酮—丁烷价差扩大11.1%。
  • 环氧丙烷价格大幅下跌9.4%，主要受国内PO大厂库存压力和需求低迷影响。
  • 部分产品如乙二醇因国际装置停车和货源紧张而上涨1.5%。
  • 合成胶价格因月底开单集中释放和销售公司调价而有所反弹。

基础化工

• 化肥：国际尿素价格持续下跌，波罗的海小颗粒尿素FOB价格下跌2.3%。国内尿素价格也出现下跌，出厂、批发、零售价分别下跌1.3%、1.2%、2.9%。合成氨价格因尿素下跌而大跌18.2%。
• 农药：甘氨酸供应紧张，华东发到价上调至15000元/吨。草甘膦价格持稳，部分企业开始检修，开工率下降。
• 聚氨酯：原料苯胺开始企稳，纯苯小幅上涨1.3%。万华上调4月桶装纯MDI挂牌价500元/吨，但华东市场价仍下跌1.8%。
• 氯碱：电石价格上涨1.5%，纯碱供应略紧，轻质碱走高，重碱需求不旺。
• 煤化工：甲醇止跌反弹5.0%，二甲醚整体开工率上升，价格微涨1.6%。
• 橡胶：上海天胶价格上涨3.1%，合成胶价格因销售公司调价而反弹。
• 化纤：涤纶、锦纶、粘胶价格均下跌，氨纶价格暂持稳。

关键信息

价格变化情况

• 石油化工：

  • 原油：Brent上涨1.08%至108.1美元/桶，WTI上涨1.71%至101.7美元/桶。
  • 成品油：汽油下跌0.3%，柴油上涨0.5%，航空煤油上涨1.8%。
  • 东南亚乙烯、丙烯分别下跌0.3%和1.1%，丁二烯微涨1.3%。
  • 丁酮—丁烷价差扩大11.1%，报于3000元/吨。
  • 环氧丙烷价格大跌9.4%，报于13500元/吨。
  • 乙二醇价格上涨1.5%，报于6800元/吨。

• 基础化工：

  • 化肥：国际尿素价格下跌2.3%，国内尿素价格下跌1.3%、1.2%、2.9%。
  • 农药：甘氨酸价格上调，草甘膦价格持稳。
  • 聚氨酯：纯MDI挂牌价上涨500元/吨，但华东市场价下跌1.8%。
  • 氯碱：电石价格上涨1.5%，轻质纯碱价格上涨2.8%。
  • 煤化工：甲醇价格上涨5.0%，二甲醚价格上涨1.6%。
  • 橡胶：天然橡胶价格上涨3.1%，合成胶价格反弹。

投资建议

• 行业层面：环保政策对染料产业链带来供应收缩，价格仍有上涨空间，继续推荐闰土和龙盛。氨纶价格弹性较大，推荐华峰氨纶。关注玻纤价格复苏。
• 公司层面：
  • 增持华邦颖泰，因其14年业绩有望快速增长且估值较低。
  • 推荐九九久，其正从中间体向新材料转型。
  • 推荐万华化学和江南高纤，因其业绩持续增长且估值较低。

价格数据与图表

• 图1：Brent和WTI原油现货价格上涨。
• 图2：美国原油库存继续增加。
• 图3：库欣原油库存减少。
• 图4：美国汽油库存减少。
• 图5：美国馏分油库存增加。
• 图6：非商业多头减少，空头增加。
• 图7：美国成品油价格变化。
• 图8：新加坡成品油价格变化。
• 图9：发改委下调国内汽、柴油出厂价。
• 图10：国内成品油不含税价与国际价差。
• 图11：Brent和WTI价差。
• 图12：国内312滞后价格。
• 图13：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格变化。
• 图14：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价差下跌。
• 图15：合成树脂价格下跌。
• 图16：合成树脂价差下跌。
• 图17：苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格。
• 图18：苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价差变化。
• 图19：上海石化乙二醇出厂价上涨。
• 图20：北京有机醋酸乙烯和三维聚乙烯醇价格持稳。
• 图21：上海石化丙烯腈出厂价持稳。
• 图22：上海华谊丙烯酸持稳。
• 图23：山东滨化环氧丙烷价格下跌。
• 图24：齐翔腾达丁酮价格上涨，丁酮—丁烷价差扩大。

结论

总体来看，本周化工行业价格波动较大，部分产品企稳反弹，但整体仍面临需求低迷和库存压力的挑战。建议投资者关注环保政策带来的供应收缩和价格上行，以及业绩增长和估值较低的公司。同时，密切关注市场动态和政策变化，以把握投资机会。