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美股14年业绩落地，行情再创历史新高

核心内容

2015年2月，美股市场整体表现强劲，道琼斯指数与标普500指数均创历史新高，纳斯达克综合指数则15年来首次收盘站上5000点。尽管美国经济数据参差不齐，但市场信心依然强劲，主要得益于低利率环境、量化宽松（QE）政策以及企业盈利改善。

主要观点

• 市场表现强劲：美股在2015年2月表现优异，标普500指数涨幅达5.5%，纳斯达克指数涨幅高达7.1%，道琼斯指数涨幅达5.6%。
• 盈利与回购推动牛市：美股牛市由盈利增长和股票回购驱动，尤其是低利率和QE政策降低融资成本，推动企业盈利提升。
• 盈利分化显著：四季度标普500指数EPS同比增长5.6%，但板块间分化明显，能源、金融板块表现不佳，而可选消费、医疗保健和信息技术板块则大幅上涨。
• 估值偏高，盈利关键：标普500指数12个月动态市盈率已高于长期历史均值，未来市场表现更依赖盈利基本面而非估值扩张。
• 盈利复苏依赖收入增长：随着经济复苏，企业盈利增长将更多依赖收入提升，而非利润率扩张。

关键信息

一、美股历史新高，市场信心强劲

• 经济数据：2014年四季度美国GDP修正值增长2.2%，低于预期；芝加哥ISM制造业指数下降至45.8，显示经济复苏仍面临挑战。
• 市场表现：标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数在2月均创历史新高，表现优于预期。
• 政策因素：美联储主席耶伦强调“耐心”加息，提振市场信心；外国投资者净流入规模创新高，达1250亿美元。
• 企业回购：2月股票回购计划总额达1043亿美元，创历史新高，反映企业对自身价值的认可。

二、美股估值偏高，盈利是关键

• 盈利增长：2014年四季度标普500指数整体EPS同比增长5.6%，但板块间差异显著，非金融、非能源板块表现优于金融和能源板块。
• 成本下降：财务成本、原材料和能源成本下降推动盈利增长，尤其在2009年之后，企业税后利润持续回升。
• 股票回购：2009-2014年股票回购总额达2.3万亿美元，占标普500市值的2.25%，远高于其他市场。
• 盈利前景：未来盈利复苏将依赖收入增长，而非成本压缩，需经济增长传导至企业盈利改善。

三、行业热点

1. 家庭耐用消费品

• Mohawk Industries：全球领先的地面材料供应商，2014年营收和净利润分别增长6.19%和52.52%。
• iRobot Corp：专注于机器人清洁产品，2014年营收和净利润分别增长14.25%和36.76%。
• 财务表现：行业整体表现稳健，部分公司如达美乐比萨、Buffalo Wild Wings等受益于数字化转型和消费趋势。

2. 酒店、餐馆与休闲

• 达美乐比萨：2014年营收和净利润分别增长10.63%和13.71%，数字化转型显著提升业绩。
• Buffalo Wild Wings Inc：2014年营收和净利润分别增长21.74%和24.93%，受益于体育营销和科技改善体验。

3. 信息科技服务

• 万事达卡：全球第二大信用卡公司，2014年营收和净利润分别增长13.50%和12.92%，积极拓展移动支付市场。
• 富达国民信息服务：支付解决方案提供商，2014年营收和净利润分别增长5.65%和37.72%，专注于金融和支付技术。

个股涨跌幅

• 涨幅榜前五十：包括Mohawk Industries、iRobot Corp、Theravance Biopharma等，主要受益于行业增长和盈利改善。
• 跌幅榜前五十：包括WBAI、KONE、XXII等，主要受行业低迷和盈利不及预期影响。

行业建议

• 建议关注：可选消费、科技、金融和医药板块，受益于消费复苏、技术革新和盈利增长。
• 中立关注：必需消费板块，增长较为稳定，但受经济波动影响较大。

结论

美股市场在2015年2月表现强劲，受益于盈利增长和股票回购，但估值偏高，未来市场表现将更多依赖盈利基本面。尽管部分行业如能源和金融表现不佳，但整体市场仍具有增长潜力，尤其在消费复苏和技术革新背景下。投资者应关注盈利改善和收入增长的行业及个股。