TMT行业美股跟踪系列报告：24年美股三大股指再创新高，业绩超预期和AI行情能否持续？-240615-光大证券-78页_3mb

报告摘要

2024年上半年，美股科技股整体表现强劲，三大股指屡创新高，核心驱动力来自AI算力需求、科技巨头业绩改善与市场流动性充裕。分析师认为，尽管宏观经济与地缘政治风险上升，但AI产业链、算力硬件、终端硬件等领域仍具长期投资价值，同时需警惕估值回调与商业化不及预期的风险。

AI主线引领科技板块
AI算力需求持续高涨，英伟达、微软等公司驱动AI云与终端市场。算力集群化推动产业链投资机遇，存储（美光）、网络设备（博通）、定制芯片（高通）等领域受益明显。苹果与OpenAI合作强化生态延伸，AIPC与AI手机发布有望提振终端硬件市场。
科技巨头业绩稳健但分化
科技巨头顺周期业务复苏（广告、云服务），AI投资驱动长期增长。广告收入2024年增速放缓，云服务在AI驱动下加速。微软Azure、谷歌云业绩超预期，但Meta与亚马逊指引不及预期引发股价波动。
软件公司估值分化
生成式AI推动部分领域增长（网络安全、AI工具），但软件公司整体面临传统业务承压与估值回调风险。数据库（Snowflake）、网络安全部门表现强劲，但数据库、设计软件估值承压。
硬件复苏与估值分化
半导体板块恢复分化：AI芯片（英伟达）、服务器OEM（超微）表现亮眼，但消费电子（苹果）与模拟芯片（德州仪器）增长波动。英伟达平台升级与台积电产能扩张支撑行业高景气。
公用事业板块随AI需求上涨
AI数据中心电力需求攀升，美国电力公司（Vistra、NRG）估值提升，但制造业回流与清洁能源政策影响电力结构。