2026年中全球投资展望_破稀缺之困_赴富足之途_19页_5mb

报告摘要

2026年中全球投资展望总结

核心内容

贝莱德智库发布的《2026年中全球投资展望——破稀缺之困，赴富足之途》指出，全球正处于一个由供需关系主导的新市场环境。劳动力、能源、资本和原材料等产能制约因素正在重塑经济增长、通胀与市场定价。人工智能作为关键的颠覆性趋势，可能推动美国经济突破长期维持的2%增长趋势，但这一过程也伴随着稀缺性问题，包括高成本、高竞争和不确定性。

贝莱德强调，投资组合需要重新审视，不应仅仅依赖地区标签，而应聚焦于具体的“敞口”和“风险”。在人工智能和基础设施等关键领域，投资者应选择具备定价权、技术壁垒、多元客户结构或出口选择权的资产。同时，全球通胀压力持续，利率面临上行趋势，这使得长期债券的吸引力下降，而中短期债券和信用债成为更优选择。

主要观点

人工智能是推动经济增长的关键因素
- 人工智能的快速发展正在加速创新，可能推动美国经济实现突破性增长。
- 然而，人工智能建设本身也面临稀缺瓶颈，包括电力、存储、芯片、数据中心和电网等。
投资应聚焦于瓶颈环节与赋能资产
- 投资者应避免过度依赖指数，而是精选受益于人工智能需求的瓶颈环节（如电力、芯片、数据中心）和赋能资产（如机器人、自动化设备、传感器等）。
- 亚太地区是人工智能稀缺机遇的核心，但不同国家在产业链中扮演不同角色，如中国台湾地区和韩国是硬件核心，日本是自动化与精密制造，中国是物理人工智能的领地，东盟是数据中心和电子制造的热点。
收益类资产重新成为投资组合的重要组成部分
- 随着利率上行和通胀粘性，中短期债券和信用债成为更优选择。
- 长期债券的可靠性下降，因通胀压力和债务负担的上升，导致投资者要求更高的风险补偿。
打破资产标签，关注主题性投资
- 传统资产类别标签在新市场环境下不再适用，应从投资主题出发，识别相关风险敞口。
- 基础设施是典型的跨资产类别主题，同时受益于人工智能、能源安全和通胀挂钩收益。
信用债需审慎选择，关注现金流与风险补偿
- 在利差收窄和基本面分化的情况下，信用债应精选，关注现金流清晰、具备债权人保护条款和高回收价值的资产。
- 债务的支撑来源包括现金流、抵押品、回收价值和流动性。
地缘政治与能源安全成为投资新主题
- 各国政府和企业正将供应链韧性置于优先位置，能源安全和电力系统成为重要投资领域。
- 与安全供给和电力系统灵活性相关的资产（如电力设备、关键原材料、储能和电池）具备投资价值。
新兴市场与美国市场各有机遇
- 美国市场因人工智能主导和有利的宏观环境，保持超配地位。
- 新兴市场本币债券因其利差、汇率估值和基本面同步向好，获得超配。
- 中国、日本和韩国等市场虽有各自优势，但需审慎评估政策和地缘风险。