有色金属行业：继续坚定看好铝钴锂磁材-20170903-安信证券-28页-1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容

2017年9月3日发布的证券研究报告，主要聚焦于有色金属行业，特别是铝、钴、锂、磁材、稀土等板块的走势及投资价值分析。报告指出，随着供给侧改革、环保政策及新能源汽车需求的推动，多个板块展现出上涨趋势，市场对相关标的的配置建议持续增强。

主要观点

铝板块

• 电解铝供给侧改革持续推进，违规产能加速关停，现货库存逐步去化，预计铝价将进一步上涨。
• 氧化铝和预焙阳极价格上涨，将对铝价形成支撑。
• 建议重点关注中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业等。

钴板块

• 国内外钴价差缩窄，表明国内钴原料库存加速去化，国内外钴价均将易涨难跌。
• 2017-2019年钴供需仍将维持紧平衡，建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美、道氏技术等。

稀土板块

• 稀土价格整体上涨，其中镨钕氧化物、氧化铽涨幅接近50%。
• 稀土打黑常态化，环保核查压制产量，政策推动下产量将下降，需求稳定增加，9月进入旺季，价格有望进一步上涨。
• 建议关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等。

磁材板块

• 稀土永磁将成为新能源拉动的第三大风口，镨、钕、铽价格有望持续温和上行。
• 高端铁硼磁材具备垄断性，毛利率高，可实现成本转嫁与超额利润。
• 建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升等。

锂板块

• 锂价中枢有望持续抬升，供需保持紧平衡。
• 建议关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。

铜、锌等基本金属

• 基本金属普遍走强，铜价因美元走弱、中国消费旺季和补库需求上涨。
• 锌价因进口锌流入和下游需求稳定，预计高位震荡。
• 建议关注铝铜锌相关白马标的，如铝（神火股份、中国铝业、云铝股份）、铜（江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色）、锌（驰宏锌锗、西藏珠峰、中金岭南）。

黄金与白银

• 黄金上涨2.4%，白银上涨2.8%，受避险情绪和经济数据影响。
• 建议关注黄金、白银相关标的。

关键信息

有色金属板块表现

• 上周有色金属板块上涨9.8%，整体市场活跃度提升。
• 基本金属普遍走强，黄金、白银价格也出现上涨。

稀土市场动态

• 稀土价格走势分化，镧铈价格坚挺，镨钕止跌企稳，中重稀土价格大幅下跌。
• 下周北方稀土将公布镨钕定价，预期超过50万元/吨，对市场走向影响重大。
• 工信部召开六大集团会议，讨论调整市场策略，未来行业走势积极。

新能源汽车上游资源

• 钴、锂、磁材需求增长，价格上行。
• 中国企业在澳大利亚掀起锂矿收购热潮，为新能源汽车提供资源保障。
• 电池技术合作与研发推动新能源汽车发展，如奥迪与汉能合作研发薄膜太阳能电池技术。

公司动态

• 当升科技签署镍钴矿承购协议，进入新能源产业链。
• 国轩高科联合比亚迪设立合资公司，进军三元正极材料。
• 雅化集团认购澳公司股权，布局锂精矿资源。
• 融捷股份上半年净利润下滑，但预计前三季度净利增长超八成。

风险提示

• 美国加息进程加速
• 国内需求低迷
• 供给侧改革低于预期

投资建议

• 继续坚定看好铝、稀土、新能源锂、钴、磁材等板块。
• 关注铝加工白马公司，如明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制、银邦股份。
• 稀土板块建议关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技。
• 磁材板块建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。
• 锂板块建议关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份。
• 钴板块建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、道氏技术。
• 基本金属建议关注神火股份、中国铝业、云铝股份、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色、驰宏锌锗、西藏珠峰、中金岭南。

宏观动态

• 美国因飓风影响动用战略储油，国际油价上涨。
• 欧元区CPI升至4个月高点，可能推动欧央行退出宽松政策。
• 中国环保政策持续推进，京津冀秋冬季“双降15%”指标实施。

新能源汽车发展

• 新能源汽车产业链加速发展，锂、钴、磁材需求增加。
• 中国新能源汽车政策导向明确，预计2019年及2020年双积分政策实施。
• 企业积极布局新能源汽车产业链，如云铝股份投资新能源全地形车、奥迪推出插电混动车型、奔驰研发氢燃料电池车等。

图表引用

• 图1：A股有色金属板块一周涨跌幅
• 图2：A股各行业自2017年以来涨跌幅
• 图3：LME基本金属期货价格变化
• 图4：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅
• 图5：沪铝现货贴水保持震荡
• 图6：电解铝五地库存持续攀升
• 图7：沪铜现货升贴水保持震荡
• 图8：铜粗炼加工费低位企稳
• 图9：沪锌现货贴水保持稳定
• 图10：锌冶炼加工费持稳
• 图11：镍现货贴水增大
• 图12：菲律宾镍矿报价保持稳定
• 图13：LME锡贴水保持震荡
• 图14：锡精矿价维持高位
• 图15：稀土价格一周涨跌幅
• 图16：稀土价格2017年以来涨跌幅
• 图19-28：2017年及本周钴、锂盐价格变化
• 图29-34：2017年及本周锂盐价格变化
• 图35-37：新能源汽车相关价格变化

重点公司公告

• 当升科技签署镍钴矿承购协议
• 国轩高科设立合资公司进军三元正极材料
• 雅化集团认购澳公司股权，布局锂精矿资源
• 融捷股份发布半年报及股份减持公告
• 云铝股份投资新能源全地形车
• 奥迪推出首款国产插电混动车型A6Le-tron
• 雷诺日产与东风组建合资电动汽车公司
• 现代汽车双管齐下，开发电动汽车和混动车
• 奇瑞完善新能源汽车布局
• 奔驰研发氢燃料电池车
• 兴业银行与宁德时代签署融资备忘录