20170531-安信证券-有色金属行业动态分析_聚焦锂钴铝_关注铝加工_磁材白马_13页_1mb

有色金属行业周总结（2017年05月31日）

核心内容

本报告主要分析了2017年5月有色金属市场走势，重点聚焦电解铝供给侧改革、新能源材料（锂、钴、磁材）以及稀土、小金属等细分领域。同时，结合宏观经济动态，对市场影响因素进行了评估，并提出了相关投资建议。

主要观点

• 电解铝供给侧改革：政策继续落地，市场对供改的执行持乐观态度，9月底关停违规产能大限将至，铝价和电解铝板块有望迎来重估行情。
• 新能源材料：新能源汽车产业链仍处于景气区间，锂、钴和磁材需求持续增长，价格有望进入上升通道。
• 铝加工行业：下游需求强劲，产能持续释放，白马公司向高端深加工转型，估值偏低，值得关注。
• 基本金属：受美元回落与原油反弹影响，锌、铅等金属价格小幅上涨。
• 贵金属：受地缘政治与美联储加息预期影响，金价与银价小幅波动。
• 稀土：国储招标价格高于上次，市场总体小幅上涨，未来价格仍有望继续上涨。
• 小金属：钼、钨、锰、锑锭、钴酸锂等价格小幅下跌，但锂、钴、锆英砂价格上涨，主要因供应紧张与新能源需求增长。
• 宏观经济影响：美联储可能再次加息，OPEC延长减产协议，穆迪下调中国主权信用评级，对市场情绪产生一定影响。

关键信息

有色金属板块表现

• 上周有色金属板块整体下跌1.9%，但锡板块逆势上涨。
• 铝价小幅上涨，铜价小幅下跌，锌价上涨，镍价下跌，锡价保持稳定。

电解铝

• 供给端改革政策继续落地，五地库存小幅回落，现货市场贴水收窄。
• 有效产能4278.6万吨，开工率90.30%，市场等待政策落地。

新能源材料

• 锂价上涨4.8%，工业级碳酸锂上涨2%，主要因供应紧张。
• 钴价上涨2.1%，市场对新能源汽车需求增长预期积极。
• 磁材板块受益于新能源汽车需求加速增长，值得关注。

稀土

• 稀土价格总体小幅上涨，市场观望情绪浓厚。
• 国储招标总量3000余吨，高于上次招标价格，预计价格仍将持续上涨。

小金属

• 钼、钨、锰、锑锭、钴酸锂价格下跌，主要因市场供应增加与需求疲软。
• 锆英砂价格上涨11.5%，主要因需求增长与供应紧张。

贵金属

• 黄金上涨0.4%，白银上涨0.4%，主要因避险情绪升温。

宏观经济动态

• 美联储会议纪要暗示可能再次加息，美元指数回落后再反弹。
• OPEC延长原油减产协议9个月，但市场对供需失衡仍存担忧。
• 穆迪下调中国主权信用评级，引发市场担忧，但中方回应称不恰当。

投资建议

重点关注标的

• 电解铝：中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业。
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业。
• 钴：洛阳钼业、华友钴业、格林美。
• 磁材：正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体。
• 新材料：轨交（利源精制、明泰铝业）、汽车轻量化（亚太科技、南山铝业）。

风险提示

• 美国加息进程加速。
• 国内需求低迷。
• 供给侧改革政策低于预期。

附录：主要有色金属价格走势

• 铝：伦铝上涨0.4%，沪铝上涨0.5%。
• 铜：伦铜下跌0.5%，沪铜上涨1.7%。
• 锌：伦锌上涨1.0%，沪锌上涨5.2%。
• 镍：伦镍下跌3.1%，沪镍下跌1.3%。
• 锡：伦锡保持不变，沪锡上涨0.2%。
• 贵金属：黄金上涨0.4%，白银上涨0.4%。
• 稀土：稀土氧化物和稀土金属价格小幅上涨。
• 小金属：钼精矿、钨精矿、电解锰等价格下跌，而锂、钴、锆英砂等价格上涨。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息完整性与准确性，投资者应自行判断与决策。

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