20240531-金石期货-棉花期货5月报_淡季需求忧虑难消_郑棉或延续弱势震荡_28页_2mb

受国际棉市下行动态影响郑棉市或进入震荡整理期

基于当前棉花市场的基本面分析
供需结构显示2024/25年度全球棉花供应过剩预期仍显突出

基本面分析

全球供需画像：
美国农业部（USDA）报告显示，2024/25年度全球预计产量25921万吨（同比增5.4%），消费量25444万吨（同比增3.6%），期末库存18074万吨（同比下降0.1%）。印度、巴西产出调整较大，印度产量减幅1.9%，巴西产量增幅147%

**中美焦点：**美国产量激增32.2%至约3484万吨，但库存也同步增长；中国产量减幅1.8%，进口和库存则出现较明显变动。
**终端需求分化：**内需服装零售额同比下滑20%，外销出口降幅在6.7%左右。

行情回顾

**美棉：**07合约单月跌幅达%。受美联储鹰派信号和高库存压制国际价格。
**郑棉：**主力09合约跌幅超过34%，基差走扩预示期现价差矛盾。
内外价差扩大导进口维持高位。

分析展望

美联储鸽派倾向虽受关注，但库存压力仍然主导走势。产业进入淡季，下游采购谨慎。商品基本面整体偏空，建议观望操作。

本文仅供参考，不构成投资建议。