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宏观提振美棉止跌反弹，郑棉短期或维持宽幅震荡

行情回顾：
本周国际及国内棉花市场波动显著。

• 美棉受4月份美国通胀回落和美元指数下跌提振，呈现“触底回升”走势。美棉主力07合约下跌1.98%，跌幅显著。新棉播种进度较快，叠加澳棉、巴西棉即将上市，或将对棉价形成部分压制。
• 郑棉本周走出“V形”宽幅震荡行情，主力09合约上涨0.3%，成交量回暖。但在下游需求持续疲软和供应相对宽松的压力下，郑棉上涨动力受限，仍处于震荡整理区间。

关键数据与动态：

1. 价格与基差：

   • 国内312B级棉花现货价格周环比下跌近276元/吨。
   • 郑棉主力09合约基差较上周扩大321元/吨，进口1%关税棉花利润为137元/吨，较上周小幅上涨。

2. 供需面：

   • 新棉加工速度较往年有所放缓，同比减少816万吨。
   • 郑棉仓单注册小幅增加，但有效预报减少。
   • 美棉出口较上周减少，中国依然是主要购买国，但增速明显放缓。

3. 宏观经济影响：

   • 美联储降息预期新增，美元走弱，增强市场对市场的乐观情绪，美股和大宗商品反弹明显。
   • 国内需求疲软且企业因订单减少而下调开机率，原料采购趋于谨慎。

分析展望：

1. 国际市场： 美棉短期维持宽幅震荡。供应端新棉即将上市，叠加出口增速放缓，上方承压。同时，对美联储降息预期的修正也带来较大不确定性。

2. 国内市场： 郑棉短期震荡反复为主，基本面供需矛盾难有明显改观，进口棉纱利润扩大也带来竞争压力。整体来看，棉价寻底趋势延续，区间底部或仍在震荡中探求。

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