20260823-湘财证券-银行业周报_息差企稳回升_盈利边际改善_8页_1mb

商业银行行业分析总结

核心内容

2026年二季度，中国商业银行行业呈现以下主要特征：

• 息差企稳回升：净息差实现近四年以来首次季度环比增长，达到1.41%，较一季度回升1个基点，主要得益于贷款利率下行放缓和负债端成本改善。
• 盈利边际改善：商业银行净利润同比下降0.6%，降幅较一季度收窄3.1个百分点。国有行盈利增速提升至1.6%，城商行净利润增速最高为7.4%，农商行盈利改善最为显著，股份行则由正转负。
• 资产质量总体稳定：二季度末，商业银行不良贷款率1.52%，较上季末上升0.01个百分点。大型银行不良率降至1.21%，保持稳健；股份行、城商行、农商行不良率有所上升，其中农商行压力较大。
• 资本充足水平回升：商业银行核心一级资本充足率10.72%，资本充足率15.26%，较上季末均有提升，风险抵补能力较强。

主要观点

• 行业基本面改善：净息差企稳回升和盈利边际改善表明银行行业盈利压力有所缓解，行业基本面逐步向好。
• 盈利分化持续：国有行、城商行、农商行盈利表现分化，国有行和区域行表现相对较好，股份行则受贷款投放和减值计提影响盈利承压。
• 风险暴露加剧：中小银行（尤其是非上市银行）不良率上升，可能反映其风险暴露增加，需关注其资产质量变化。
• 估值修复预期增强：在逆周期政策支持下，银行资产质量有望进一步巩固，推动行业估值修复。

关键信息

1. 行业表现

• 近期市场表现：2026年8月17日至23日，银行（申万）指数上涨2.40%，强于沪深300指数3.40个百分点。
• 子板块表现：大型银行和城商行涨幅领先，分别为3.31%和3.34%。
• 涨幅前列银行：中信银行（+8.96%）、宁波银行（+5.78%）、南京银行（+5.37%）、青岛银行（+4.94%）、齐鲁银行（+4.82%）。

2. 资金市场情况

• 资金面先松后紧：央行公开市场净回笼2020亿元，R007/DR007/DR001日均数分别为1.43%/1.39%/1.37%，周内资金利率上升。
• 存单发行利率平稳：SHIBOR 3M 和6M均持平前值，1年期同业存单发行利率分别为1.48%、1.47%、1.53%、1.53%，大行与区域行利差为5BP。
• 存单净融资额较低：8月以来，同业存单净融资为-345.70亿元，较前值有所提升。

3. 投资建议

• 推荐主线一：优质区域行经营弹性带来的估值修复机会，推荐江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行。
• 推荐主线二：稳健分红、高股息银行股，推荐工商银行、中国银行、中信银行。
• 行业评级：维持“增持”评级。

4. 风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响银行资产质量及盈利表现。
• 资产风险过快释放：可能导致银行不良率上升，影响盈利。
• 息差改善不及预期：可能削弱银行盈利能力，影响估值修复预期。

行业与公司动态

• 南京银行：宣布将于2026年9月7日向优先股股东支付股息。
• 青农商行：青农转债到期兑付金额为108元/张，兑付资金发放日为2026年8月25日。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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分析师信息

• 分析师：郭怡萍
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