20260525-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_4月社零增速放缓_食饮品类呈现韧性_5页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容

本报告为爱建证券研究所于2026年05月25日发布的食品饮料行业点评，主要分析了行业近期的表现、投资建议以及相关风险提示。

行业表现

• 行业指数走势：2026年5月25日，食品饮料行业指数表现弱于沪深300指数，一周内收益率为 $-2.86%$ ，在31个申万子行业中排名第21。
• 子板块涨跌幅：本周食品饮料子板块中，其他酒类涨幅最大（ $+1.52%$ ），乳品板块跌幅最大（ $-5.2%$ ）。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括威龙股份（ $+31.75%$ ）、莲花控股（ $+13.64%$ ）、黑芝麻（ $+10.56%$ ）、ST绝味（ $+10.05%$ ）、仙乐健康（ $+5.80%$ ）；跌幅前五的个股包括*ST春天（ $-11.68%$ ）、皇台酒业（ $-10.39%$ ）、巴比食品（ $-9.5%$ ）、惠泉啤酒（ $-9.2%$ ）、ST龙大（ $-8.7%$ ）。

行业基本面

• 4月社零增速：2026年4月社会消费品零售总额同比增长 $0.2%$ ，增速较3月回落1.5pct。
• 食饮品类表现：食饮品类需求保持稳定，限额以上单位粮油食品类、饮料类、烟酒类零售额分别同比增长 $4.1%$ 、 $3.6%$ 、 $11.7%$ ，显著优于社零整体表现。
• 餐饮消费：4月餐饮收入同比增长 $2.2%$ ，高于商品零售额，限额以下餐饮收入增长更快（ $2.8%$ ），显示大众化、高频化餐饮场景的韧性。

投资建议

• 白酒板块：随着政策压力逐渐消退，白酒需求有望逐渐恢复。当前行业估值处于低位，悲观预期充分，建议关注业绩确定性强的优质头部公司，如贵州茅台。行业控量稳价推动批价回升，节后淡季普飞批价相对稳定，头部酒企提高分红比例，股息率具备配置吸引力。
• 大众品板块：建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场给予一定的估值溢价。

行业估值

• 食品饮料行业估值：当前行业估值位于近15年 $17%$ 分位数（PE-TTM），处于历史低位。
• 主要白酒企业估值：贵州茅台PE-TTM估值为19.5，是行业估值最低的公司之一，显示出其较高的安全边际。

价格走势分析

• 飞天茅台批价：2026年4月，飞天茅台批价（散装、原装）分别为1,650元/瓶和1,750元/瓶，较2025年6月的1,950元/瓶和2,350元/瓶有所下降。
• 普五（八代）批价：2026年4月批价为850元/瓶，较2025年7月的835元/瓶略有回升。
• 国窖1573批价：2026年4月批价为850元/瓶，较2025年7月的835元/瓶略有回升。
• 洋河M6+批价：2026年4月批价为610元/瓶，保持稳定。

风险提示

• 消费需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 餐饮恢复不及预期
• 原材料成本大幅上涨

资料来源

• 数据来源：聚源数据、iFinD、Wind
• 报告来源：爱建证券研究所

评级说明

• 行业评级：报告发布日后6个月内，食品饮料行业指数相对沪深300指数表现优于后者，评级为“强于大市”。
• 股票评级：根据股票相对市场代表性指数的涨幅，分为买入、增持、持有、卖出四类。

分析师声明

• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，报告观点反映其独立看法。
• 研究报告中的信息和分析方法可能存在局限性，建议谨慎参考。

法律主体声明

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