20140428-五矿证券-软控股份-002073.SZ-轮胎业务稳定增长_海外业务增长值得期待_11页_983kb

软控股份（002073）总结

核心内容

软控股份是一家专注于橡胶轮胎行业信息化装备研发与创新的上市企业，其业务涵盖轮胎设备、机器人、环保技术等多个领域。公司坚持“中高端”和“国际化”的发展战略，致力于通过全球化的研发、制造和服务网络，为全球客户提供专业化的解决方案。公司产品包括炼胶、压延、压出、裁断、成型、硫化、检测等工序的关键设备系统集成，是轮胎装备行业的领军企业。

主要观点

• 战略方向明确：公司以“中高端”和“国际化”为战略核心，积极拓展海外市场，设立多个海外研发中心，推动全球业务布局。
• 轮胎业务稳定增长：尽管2013年公司整体净利润有所下降，但轮胎设备业务表现良好，EPS预测为0.22元，预计未来仍将保持增长趋势。
• 机器人业务发展迅速：公司通过持股65%的青岛科捷自动化设备有限公司，涉足机器人和自动化系统，客户包括富士康、比亚迪等知名企业。
• 环保业务潜力巨大：公司专注于废旧轮胎的综合利用，具备翻新轮胎生产器械的研发和生产能力，但国内翻新轮胎市场尚未成熟，需等待行业规范。
• 研发投入持续加大：公司依托高校资源，构建了多个国家级和省级研发平台，推动产研一体化发展，提升技术竞争力。
• 海外业务增长显著：2013年海外营业收入同比增长170%，预计随着中国轮胎企业海外扩张，公司海外业务收入将持续增长。

关键信息

一、公司概况

• 成立于2000年，依托青岛科技大学发展。
• 主要产品包括配料系统、橡机装备、化工装备、工业机器人、MES系统等。
• 产品覆盖轮胎生产的各个关键工序，包括炼胶、成型、硫化、检测等。
• 拥有全球五大区域服务中心，服务范围覆盖60多个国家和地区。

二、业务结构

三、财务数据（2013年）

• 营业收入：251,980.13万元，同比增长55.68%
• 净利润：11,080.00万元，同比增长38.80%
• 扣除非经常性损益的净利润：11,080.00万元，同比增长38.80%
• 毛利率：24.04%
• 总股本：74,236.5万股
• 流通市值：47.6亿元

四、市场与行业背景

• 轮胎行业：2013年行业技术标准和绿色工艺进一步调整，市场对高端轮胎需求上升，带动橡胶机械行业发展。
• 汽车制造业：新能源汽车推广和全球经济复苏将推动汽车制造行业回暖，进而带动公司业绩提升。
• 海外扩张：越来越多的中国轮胎企业将生产线向东南亚转移，公司海外业务收入预计快速增长。

五、技术与研发

• 产学研合作：公司与多所高校合作，形成“以企业为主体、以高校为基础”的研发模式。
• 研发平台：拥有国家轮胎工艺与控制工程技术研究中心、轮胎先进装备与关键材料国家工程实验室等国家级研发平台。
• 产品创新：公司持续推出新产品，如全自动小料自动称量配料系统、新型成型机、自动化物流系统等，提升市场竞争力。

六、盈利预测

七、风险提示

• 项目进度：部分项目推进较慢，可能影响业绩表现。
• 机器人开发：机器人业务发展可能不如预期。
• 汇率波动：汇率变化可能对海外业务收入产生影响。
• 行业资金风险：客户回购担保可能带来资金断裂风险。

结论

软控股份凭借“中高端”和“国际化”的战略方向，在轮胎设备、机器人和环保技术等领域持续发力。虽然2013年整体净利润有所下降，但轮胎设备业务表现良好，海外业务增长显著。随着轮胎行业向高端化、环保化发展，以及公司持续的技术创新和海外扩张，未来公司有望在行业中占据更稳固的地位。然而，需关注项目推进、机器人业务发展及汇率波动等潜在风险。